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【全球市場(chǎng)】摩根士丹利華鑫基金周觀察:海外金融事件持續(xù)發(fā)酵,避險(xiǎn)情緒大幅上升
發(fā)布時(shí)間:2023-03-21 11:10:01 文章來(lái)源:金融界


【資料圖】

上周A股仍出現(xiàn)一定震蕩,結(jié)構(gòu)分化有所加大,萬(wàn)得全A下跌0.58%,滬深300指數(shù)下跌0.21%,創(chuàng)業(yè)板指下跌3.24%。行業(yè)方面,傳媒、建筑、計(jì)算機(jī)、通信等大幅上漲,新能源、汽車、基礎(chǔ)化工、煤炭等大幅下跌。上周北向資金凈流入超147億元,數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊持續(xù)活躍。

海外金融事件持續(xù)發(fā)酵,避險(xiǎn)情緒大幅上升,但并沒(méi)有對(duì)A股造成顯著影響,由于美元走弱,北向資金反而呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。美國(guó)硅谷銀行宣布破產(chǎn)后,監(jiān)管機(jī)構(gòu)迅速出售,保障所有儲(chǔ)戶資金不受損失。但硅谷銀行引發(fā)了儲(chǔ)戶對(duì)中小銀行的擔(dān)憂,形成擠兌,帶來(lái)美股中眾多中小銀行股價(jià)下跌。上周瑞信銀行承認(rèn)其2021年和2022年財(cái)報(bào)存在重大缺陷,不符合審計(jì)和監(jiān)管要求,第一大股東拒絕增資,這對(duì)本已經(jīng)營(yíng)困難的瑞信銀行猶如雪上加霜;瑞士央行已經(jīng)表示將提供500億瑞郎的流動(dòng)性支持。在金融事件頻發(fā)的情況下,美債收益率大幅下行,兩年期收益率已經(jīng)降至3.9%,而月初時(shí)剛突破5%,這隱含著今年美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)降息可能。

由于繼美國(guó)硅谷銀行之后再次出現(xiàn)重要的金融風(fēng)險(xiǎn)事件,盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)迅速出手干預(yù),但瑞信作為一個(gè)大型金融機(jī)構(gòu)其影響范圍遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)一些小型銀行,在徹底解決問(wèn)題之前擔(dān)憂情緒預(yù)計(jì)難以緩解。從上周黃金和國(guó)債收益率看,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒快速上升。在這種背景下我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年提前放慢加息步伐的可能性很大,這將有利于全球金融資產(chǎn)的穩(wěn)定,對(duì)于A股也會(huì)帶來(lái)一定的流動(dòng)性支撐。

對(duì)于國(guó)內(nèi)而言,我們繼續(xù)看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,這是A股的基本盤。雖然當(dāng)前復(fù)蘇力度的分歧較大,但只要方向確定,就無(wú)需擔(dān)心。近期公布的投資數(shù)據(jù)、社零數(shù)據(jù)等均顯示經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇,只是力度還比較弱,央行周末降準(zhǔn)有望助力經(jīng)濟(jì)提速。今年春季國(guó)內(nèi)一些中大型項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)建,以此為牽引拉動(dòng)上游原材料需求回升,我們判斷二、三季度開(kāi)始將逐步向下游傳導(dǎo),進(jìn)而帶來(lái)消費(fèi)增速二次抬升。

當(dāng)前市場(chǎng)延續(xù)震蕩的格局,主要是流動(dòng)性趨弱、風(fēng)險(xiǎn)偏好下行等導(dǎo)致,但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)非常突出??紤]到企業(yè)盈利增速抬升的確定性依然很高,我們堅(jiān)持看好A股三方面的機(jī)會(huì):一是復(fù)蘇線,主要是一些順周期板塊;二是高景氣成長(zhǎng)方向,經(jīng)歷一年左右的回調(diào)后,當(dāng)前具備較高的性價(jià)比;三是以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為核心的科技領(lǐng)域,這有可能是貫穿全年的市場(chǎng)主線之一。另外央企板塊近期也有持續(xù)表現(xiàn),今年以來(lái)央企指數(shù)上漲10.7%,后續(xù)仍值得重視。

本文源自:金融界

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