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4萬億債券基金迎最新監(jiān)管要求 從嚴(yán)限定AA+信用債投資比例
發(fā)布時(shí)間:2023-04-03 09:02:09 文章來源:中國(guó)基金報(bào)

4萬億債券基金迎來新的監(jiān)管要求。針對(duì)新上報(bào)債基投資信用債的比例及杠桿水平的最新指導(dǎo)意見正式落地,新規(guī)要求,AA+信用債占信用資產(chǎn)的比例不超過20%,而此前的標(biāo)準(zhǔn)多為“不高于50%”。

此外,債券基金投資信用評(píng)級(jí)為AAA的信用債才可使用杠桿;同時(shí)對(duì)債券基金投資者的結(jié)構(gòu)管控也提出嚴(yán)格要求。


(資料圖片僅供參考)

新上報(bào)債券基金迎新要求

投資AA+信用債比例有限制

去年底以來,關(guān)于上報(bào)債券基金有新要求的消息在業(yè)內(nèi)流傳。近期獲批的債券基金已按照新規(guī)發(fā)布了投資策略,意味著新規(guī)已正式落地。

新規(guī)最大的變化是對(duì)低等級(jí)信用債的投資比重做出了嚴(yán)格要求。以3月13日獲批的嘉實(shí)致誠(chéng)純債債券基金為例,該基金的招募說明書在信用債券投資策略上明確:投資于信用債的評(píng)級(jí)須在AA+(含AA+)以上,投資于AA+級(jí)的信用債占持倉(cāng)信用債的比例不超20%,投資于AAA級(jí)的信用債占持倉(cāng)信用債的比例不低于80%。

也就是說,投資AA+的信用債比重從50%下滑至20%,可投資比例大幅降低。

一位基金公司人士表示,新的要求是采取“新老劃斷”方式,待審的新基金才需要按照新規(guī)要求設(shè)定投資范圍,已經(jīng)成立的老基金不受影響。

AA+信用債投資杠桿

也有最新要求

不僅在投資比例上,對(duì)于債券基金投資AA+等級(jí)的信用債杠桿比例也有最新要求。

中國(guó)基金報(bào)記者了解到,根據(jù)最新要求,債基投資AA+信用債不得使用杠桿,除定開債之外,投資AAA信用債的杠桿率不超過120%,定開債對(duì)AAA級(jí)信用債的杠桿比例要求不變,還是不超過140%?!安贿^,這些投資要求目前只是在實(shí)際投資運(yùn)作中需要遵守,未寫入基金合同。”深圳一位基金公司人士告訴記者。

“此前對(duì)于債券基金投資信用債的等級(jí)及杠桿比例一直有要求,且一直在動(dòng)態(tài)調(diào)整。這次最新的調(diào)整相比之前更加嚴(yán)格。不寫入基金合同,也是給未來的動(dòng)態(tài)調(diào)整留下空間?!币晃粯I(yè)內(nèi)人士稱。

在華南一位基金公司人士看來,新的要求為防范債券基金信用風(fēng)險(xiǎn)提供了進(jìn)一步的保障。

部分產(chǎn)品渠道集中度偏高

不僅對(duì)信用債投資范圍、投資比例提高了要求,在日常運(yùn)作中,基金公司還需要注意債券基金的投資者結(jié)構(gòu)。

一位業(yè)內(nèi)人士表示,近期收到監(jiān)管提示,要適當(dāng)注意債券基金的投資者結(jié)構(gòu)管控,合理把控投資者集中度。加強(qiáng)對(duì)代銷渠道的投資者申贖流動(dòng)性需求習(xí)慣的了解,特別需要注意一些投資者申贖行為高度一致的代銷渠道,做好流動(dòng)性管理。

“所謂集中度偏高是指渠道同向進(jìn)出的比例較大,一旦市場(chǎng)波動(dòng),容易出現(xiàn)集中贖回。比如部分互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái),在基金業(yè)績(jī)好的時(shí)候,短時(shí)間內(nèi)有數(shù)十億資金申購(gòu),一旦業(yè)績(jī)波動(dòng),規(guī)模下降嚴(yán)重,容易給債基帶來流動(dòng)性沖擊。”

一位業(yè)內(nèi)人士表示,去年11月債券市場(chǎng)調(diào)整之際,部分互聯(lián)網(wǎng)渠道曾出現(xiàn)投資者集中贖回。他認(rèn)為,這可能是針對(duì)債券基金投資者結(jié)構(gòu)發(fā)出管控提示的“導(dǎo)火索”。


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