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春節(jié)后醫(yī)藥板塊持續(xù)調(diào)整,而近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈,作為創(chuàng)業(yè)板權(quán)重板塊的醫(yī)藥板塊仍持續(xù)調(diào)整,如何看待板塊的調(diào)整?集采對(duì)醫(yī)藥板塊有何影響?后市機(jī)會(huì)又該如何把握?
據(jù)創(chuàng)金合信大健康混合基金經(jīng)理毛丁丁分析,板塊持續(xù)調(diào)整我們認(rèn)為有以下幾個(gè)原因:
首先,新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)顯著消退,春節(jié)后新冠疫情基本匿跡,醫(yī)藥板塊被視為與疫情強(qiáng)相關(guān)的板塊,隨著疫情的消退,市場對(duì)于醫(yī)藥板塊的關(guān)注度降低。
其次,去年底開啟的反彈行情下,市場對(duì)醫(yī)藥板塊內(nèi)的一些細(xì)分領(lǐng)域抱有較高的預(yù)期,但春節(jié)后基本面的修復(fù)明顯滯后,這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是,一季度板塊內(nèi)疫后復(fù)蘇的細(xì)分領(lǐng)域恢復(fù)速度低于市場預(yù)期,主要體現(xiàn)在消費(fèi)醫(yī)療、院內(nèi)診療等方向;二是,去年底市場預(yù)期很高的醫(yī)療設(shè)備、貼息貸款政策落地情況低于預(yù)期,相關(guān)醫(yī)療設(shè)備板塊有所調(diào)整;
再者,春節(jié)后至今,海外聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn),市場對(duì)全球流動(dòng)性的預(yù)期從交易寬松轉(zhuǎn)為交易收緊,同時(shí)硅谷銀行等事件也沖擊了國內(nèi)外的融資環(huán)境及流動(dòng)性預(yù)期,這對(duì)于創(chuàng)新藥板塊、CXO板塊都形成較大的沖擊;此外,2月份以來全市場集中交易中特估及人工智能板塊,存量格局下,醫(yī)藥板塊成為提款機(jī),加劇了上述細(xì)分領(lǐng)域的調(diào)整。
從基本面看,當(dāng)下集采對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的邊際影響持續(xù)減弱,毛丁丁認(rèn)為醫(yī)藥板塊在未來仍然將維持分化的格局,重點(diǎn)在于找尋其中結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì),我們依舊將關(guān)注重點(diǎn)置于創(chuàng)新型器械、創(chuàng)新藥、CXO等長期成長特征更為顯著、且受政策影響更小的領(lǐng)域。
從市場來看,當(dāng)下板塊極致分化的行情料應(yīng)難以持續(xù),隨著海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的緩和,成長風(fēng)格的估值壓制有望得以持續(xù)釋放。而醫(yī)藥板塊經(jīng)過此輪調(diào)整,當(dāng)前生物醫(yī)藥指數(shù)(申萬一級(jí))PE約為28倍,處于8%的五年期歷史分位數(shù),已頗具配置性價(jià)比。在向下有底、長坡厚雪的邏輯支持下,我們依然堅(jiān)定看好醫(yī)藥板塊的未來表現(xiàn)。
本文源自:金融界
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