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中國基金報記者 吳君

泉果基金董事總經(jīng)理、公募投資部基金經(jīng)理剛登峰在業(yè)內(nèi)被稱為“穿越周期的基本面投資者”，14年證券從業(yè)經(jīng)驗、近10年投資管理經(jīng)驗，注重產(chǎn)業(yè)研究，自下而上精選個股為主，通過行業(yè)分散、均衡配置以降低組合風險。

由剛登峰擬任基金經(jīng)理的泉果思源三年持有期混合基金即將發(fā)行，他認為今年市場將在經(jīng)濟逐步復蘇中恢復信心，近期AI、“中特估”、家電等行業(yè)活躍，市場在慢慢尋找突破口；下半年經(jīng)濟恢復確定性更強，看好產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、增量擴張、國產(chǎn)替代等方向。

(資料圖片)

深度研究產(chǎn)業(yè)

精選優(yōu)質(zhì)公司

剛登峰從研究員做起，到基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，再到權(quán)益投資部總經(jīng)理助理，在投研方面有著扎實的基礎，對價值投資、基本面投資有深刻的領悟。

剛登峰的投資以自下而上選擇公司為核心，通過量化、產(chǎn)業(yè)研究、投研結(jié)合等方式，做更多產(chǎn)業(yè)中觀研究，尋找符合自身選股標準的標的。

他通過建立框架，將不同的產(chǎn)業(yè)進行分層，對不同行業(yè)關(guān)注的競爭要素不同，由此過濾一些行業(yè)周期性波動，重點看公司本身是否擁有核心競爭力，能否在一定周期內(nèi)拿到更高的份額，實現(xiàn)業(yè)績增長。

剛登峰透露，他原來習慣于投資行業(yè)穩(wěn)定、競爭力較強的公司，近兩三年做了一些新的嘗試。“近幾年中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，有些行業(yè)沒有很大的擴張空間，更多是從供給邏輯看待問題，比如煤炭、電解鋁，行業(yè)供給層面發(fā)生了變化，導致供需出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

“企業(yè)實現(xiàn)價值提升的方式有很多，不同發(fā)展階段對應的機會也不一樣。我們在投資上沒有統(tǒng)一的范式，積極捕捉各種類型的機會。比如過去兩年新能源在需求拉動和創(chuàng)新推動之下，需求超預期，產(chǎn)生了顯著的投資機會。今年以來在AI等領域形成爆發(fā)點，未來要關(guān)注需求層面有沒有殺手級的應用。”

看好高端制造、消費、周期、

現(xiàn)代服務等

關(guān)于今年的市場，剛登峰表示，經(jīng)濟企穩(wěn)有個過程，目前投資者信心還沒有恢復，可選消費要到三、四季度相關(guān)公司的反饋才會好起來?！敖?jīng)濟慢慢觸底企穩(wěn)，會有更多的行業(yè)基本面發(fā)生積極變化。下半年復蘇的確定性非常高，最近AI、‘中特估’、家電表現(xiàn)較好，此前大家對這些行業(yè)預期比較低，估值便宜，但現(xiàn)在行業(yè)方向上有了變化，市場在慢慢尋找突破口?！?/p>

對于最近很火的ChatGPT，剛登峰認為AI做到了完全“破圈”，出現(xiàn)了現(xiàn)象級的應用，但商業(yè)模式尚不完善清晰?！艾F(xiàn)在大家的關(guān)注點在芯片、算力、服務器、光模塊等方面，最終還需要形成新的商業(yè)模式才能對產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)拉動。新技術(shù)有新的應用出來才會有商業(yè)價值，從而持續(xù)獲得投入。相信AI未來一定會有超級應用出現(xiàn)，比如依托于微信、支付寶這樣的超級流量入口，實現(xiàn)大級別的機會；或者在垂直領域涌現(xiàn)出新的公司、新的商業(yè)模式，對產(chǎn)業(yè)甚至整個社會產(chǎn)生巨大影響。”

在投資方向上，剛登峰主要關(guān)注四類機會：第一類是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新帶來的機會，第二類是明確有增量的產(chǎn)業(yè)擴張，第三類是國產(chǎn)替代、具備份額提升空間的公司，第四類則是受益于供給側(cè)變化的傳統(tǒng)行業(yè)。基于這樣的邏輯，泉果思源的主要投資方向?qū)ǜ叨酥圃臁⑾M、周期及現(xiàn)代服務。