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5月16日，由中國證監(jiān)會、中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)正式實施。

【資料圖】

《暫行規(guī)定》明確了重要貨幣市場基金的評估條件，還對重要貨幣市場基金的人員設置、考核評價、風險控制、投資運作指標、交易行為管理、流動性管理、投資風險揭示、管理費用等方面提出了更為嚴格審慎的要求。

國內貨幣市場基金總規(guī)模超過10萬億元，涉及戶數(shù)超7億，《暫行規(guī)定》的實施有望進一步規(guī)范貨幣市場基金市場，有助于貨幣市場基金的風險防范，推動行業(yè)健康有序發(fā)展。有公募人士表示，《暫行規(guī)定》對單家頭部基金公司的貨基規(guī)模有一定的瓶頸約束，此外，貨幣基金本身較為同質化，收益分化不高，因此《暫行規(guī)定》對于大規(guī)模貨基的限制會直接利好中小規(guī)模貨基，預計部分客戶將被分流到中小貨基中。

重要貨幣市場基金新規(guī)正式落地

2023年2月17日，為加強貨幣市場基金監(jiān)管，有效防控風險，保護基金投資者合法權益，中國證監(jiān)會聯(lián)合中國人民銀行共同制定《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》（以下統(tǒng)稱《暫行規(guī)定》）?！稌盒幸?guī)定》主要內容有5章20條。

《暫行規(guī)定》中所稱的重要貨幣市場基金是指因基金資產規(guī)模較大或者投資者人數(shù)較多、與其他金融機構或者金融產品關聯(lián)性較強，如發(fā)生重大風險，可能對資本市場和金融體系產生重大不利影響的貨幣市場基金。

《暫行規(guī)定》中明確了重要貨幣市場基金的評估條件，要求貨幣市場基金滿足下列任一條件的，基金管理人應當在10個工作日內主動向中國證監(jiān)會報告：

（一）基金資產凈值連續(xù)20個交易日超過2000億元；

（二）基金份額持有人數(shù)量連續(xù)20個交易日超過5000萬個；

（三）中國證監(jiān)會認定的符合重要貨幣市場基金特征的其他條件。

中國證監(jiān)會根據(jù)評估結果及相關輔助信息，確定重要貨幣市場基金名單并按規(guī)定公示。不符合規(guī)定要求的，基金管理人、基金托管人和基金銷售機構等主體應當在公示后3個月內調整完畢。對于已連續(xù)3個月不滿足《暫行規(guī)定》評估條件的重要貨幣市場基金，中國證監(jiān)會可以將其移出重要貨幣市場基金名單。

對于重要貨幣市場基金，《暫行規(guī)定》還提出了特別監(jiān)管要求，如基金管理人應當全面審慎評估重要貨幣市場基金對投資者、資本市場和金融體系的影響，遵循長期穩(wěn)健的經營和投資理念，確保自身投資研究、人員配備、系統(tǒng)運營、客戶服務、風險管理與危機應對等方面的能力水平與重要貨幣市場基金管理規(guī)模相匹配，不得盲目擴張基金規(guī)模等。

此外，《暫行規(guī)定》還對重要貨幣市場基金的人員設置、考核評價、風險控制、投資運作指標、交易行為管理、流動性管理、投資風險揭示、管理費用等方面提出了更為嚴格審慎的要求。

同時，《暫行規(guī)定》還明確了重要貨幣市場基金的風險處置與監(jiān)督管理。

該《暫行規(guī)定》自2023年5月16日起施行。

影響有多大？

近年來，監(jiān)管機構不斷強化貨幣市場基金的監(jiān)管，《暫行規(guī)定》的實施有望進一步規(guī)范貨幣市場基金市場，有助于貨幣市場基金的風險防范，推動行業(yè)健康有序發(fā)展。

規(guī)模來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，市場上共有貨幣市場基金371只，占全市場公募產品數(shù)量的3.43%，資產凈值合計10.95萬億元，占公募基金總規(guī)模的41.63%。

按照資產凈值規(guī)模來看，天弘余額寶、易方達易理財和建信嘉薪寶3只基金的產品規(guī)模超2000億元，分別為6871.71億元、2435.99億元和2004.91億元，此外，鵬華增值寶、南方現(xiàn)金通、富國富錢包、易方達現(xiàn)金增利、興全添利寶等28只基金的產品規(guī)模處于1千億至2千億之間。

從基金份額持有人數(shù)量來看，天弘余額寶的基金份額持有人戶數(shù)最多，截至2022年底，共有7.44億戶持有該基金，此外，基金份額持有人數(shù)量居前的貨幣市場基金還有平安日增利、鵬華增值寶、招商招錢寶、易方達易理財、華夏財富寶等，份額持有人戶數(shù)分別為4770.15萬戶、3738.47萬戶、3005.06萬戶、2785.27萬戶和2760.16萬戶。

西部證券點評稱，貨幣市場基金作為現(xiàn)金管理類的普惠金融產品，具有安全性高、流動性好、投資成本低等特點，已成為公募基金的重要品種，是服務居民財富管理的重要抓手。雖然市場波動影響下基金行業(yè)短期承壓；但拉長期限來看，乘財富管理東風，未來增長空間依舊廣闊。

信達證券認為，《暫行規(guī)定》是自2015年《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》、2017年《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定》發(fā)布后，又一針對貨幣市場基金的綜合性監(jiān)管制度。直觀結果上來看，重要貨幣基金未來的收益上限或將受到限制，但業(yè)績表現(xiàn)的波動性預計也將大幅收窄，同時從管理人到托管、銷售機構對于重要貨基的管理成本預計將會明顯上升。

也有公募基金經理表示，《暫行規(guī)定》對單家頭部基金公司的貨基規(guī)模有一定的瓶頸約束，此外，貨幣基金本身較為同質化，收益分化不高，因此《暫行規(guī)定》對于大規(guī)模貨基的限制會直接利好中小規(guī)模貨基，預計部分客戶將被分流到中小貨基中。

貨幣市場基金規(guī)模激增

公募基金行業(yè)快速發(fā)展，整體規(guī)模已經超過27萬億元，投資者數(shù)量也突破7億大關。貨幣市場基金作為公募基金行業(yè)中的重要產品，覆蓋的投資者和金額越來越大，已成為居民理財?shù)闹匾乐弧?/p>

近年來，全球股市和債市都經歷了較大震蕩，貨幣基金因為整體風險低于權益基金和債券基金，而受到投資人青睞，貨幣基金規(guī)模持續(xù)上升。

截至5月15日，貨幣市場基金資產凈值合計10.95萬億元，相比6年前的5.32萬億元，規(guī)模增加一倍，是規(guī)模增長最大的基金類型之一。

收益來看，2022年，Wind貨幣市場基金指數(shù)上漲1.76%，跑贏權益型基金指數(shù)和債券類基金指數(shù)，開年以來，Wind貨幣市場基金指數(shù)上漲0.72%，仍好于偏股混合型基金的-2.14%。

國內公募貨幣市場基金收益穩(wěn)健，規(guī)模激增，相較權益類基金，海外市場同樣偏好貨幣市場基金。美國銀行全球研究援引EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至本月初，過去十周，貨幣市場基金合共吸引資金5880億美元，超過2008年雷曼兄弟倒閉時的資金凈流入5000億美元。報告還表明，新冠疫情暴發(fā)至今，貨幣市場基金資產規(guī)模激增1.2萬億美元，而僅過去十周的增量就占到三年多以來的一半。目前，貨幣市場基金資金總量達到創(chuàng)紀錄的5.3萬億美元。

校對：廖勝超