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4月15日，中國人民銀行宣布，將于4月25日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu))。同時，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個百分點。

本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。降準(zhǔn)將共計釋放長期資金約5300億元。

資金怎么用?

對于此次降準(zhǔn)，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目的主要有三：

一是優(yōu)化金融機構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，增加金融機構(gòu)長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構(gòu)資金配置能力，加大對實體經(jīng)濟的支持力度。

二是引導(dǎo)金融機構(gòu)積極運用降準(zhǔn)資金支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。

三是此次降準(zhǔn)降低金融機構(gòu)資金成本每年約65億元，通過金融機構(gòu)傳導(dǎo)可促進降低社會綜合融資成本。

在全面降準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，人民銀行對部分符合要求的城商行、農(nóng)商行存款準(zhǔn)備金率額外多降0.25個百分點。對此，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這有利于加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度。

光大銀行(3.32 -0.90%,診股)金融市場部宏觀研究員周茂華分析指出，此次人民銀行降準(zhǔn)0.25個百分點，略低于此前市場預(yù)期的0.5個百分點。一方面，從一季度金融數(shù)據(jù)看，信貸投放比較強勁，人民銀行靈活調(diào)整貨幣政策力度。另一方面，國內(nèi)存款準(zhǔn)備金率處于國際中等水平，相對于部分新興經(jīng)濟體，存款準(zhǔn)備金率已不高，人民銀行珍惜正常的貨幣政策空間，更注重政策精準(zhǔn)質(zhì)效。此外，也對發(fā)達經(jīng)濟體政策急轉(zhuǎn)彎外溢潛在影響保持警惕。

為何是現(xiàn)在?

考慮到當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境，專家普遍表示，現(xiàn)在降準(zhǔn)有其必要性。

東方金誠國際信用評估首席宏觀分析師王青表示，近期國務(wù)院召開的座談會和國常會均指出，要高度警惕國際國內(nèi)的超預(yù)期變化，并判斷“經(jīng)濟下行壓力進一步加大”。結(jié)合近期內(nèi)外部環(huán)境變化，有三個因素超出預(yù)期：首先是上海、吉林等地疫情反復(fù)，形成全國性影響;其次是年初以來房地產(chǎn)遇冷態(tài)勢在延續(xù);最后是國際地緣政治局勢顯著升級，并在全球范圍內(nèi)形成“壓低經(jīng)濟增長、推高通貨膨脹”效應(yīng)。

從數(shù)據(jù)上看，3月末M2余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點;3月社會融資規(guī)模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元。新增社融雖然超出市場普遍預(yù)期，但多位專家指出，目前新增貸款結(jié)構(gòu)改善仍不夠明顯，與居民消費相關(guān)的信貸增長弱于去年同期，實體經(jīng)濟仍存在下行壓力。因此，有必要發(fā)揮總量政策和結(jié)構(gòu)性政策雙重功能，加大對市場主體的紓困力度。

植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長連平指出，4月中旬前后對存款準(zhǔn)備金率進行調(diào)整是一個較好的時間窗口。他認(rèn)為，今年一定幅度下調(diào)存準(zhǔn)率是有必要的，因為貨幣政策需要配合好積極的財政政策。

“對于銀行而言，降準(zhǔn)有利于降低銀行資金成本，從而降低實體經(jīng)濟融資成本。目前銀行整體負(fù)債壓力較大，部分中小銀行面臨較高的負(fù)債成本，成為銀行加大信貸投放力度的掣肘。適時降準(zhǔn)有利于緩解銀行負(fù)債壓力、釋放流動性，從而引導(dǎo)銀行持續(xù)增強對實體經(jīng)濟的支持力度。”中國銀行(3.26 -0.61%,診股)研究院研究員原曉惠表示。

還會降息嗎?

值得關(guān)注的是，就在同一日，人民銀行開展15000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.85%和2.10%，均與前值持平�？梢�，盡管降準(zhǔn)已是囊中之物，降息并未立刻跟上。

那么降準(zhǔn)之后，未來是否存在降息空間?

中信證券(20.46 -2.01%,診股)明明債券研究團隊認(rèn)為，從降成本和疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制兩個目標(biāo)出發(fā)，降準(zhǔn)降息政策仍然存在空間。但降息操作可能需要等待更強的催化因素和更適宜的窗口：一方面，疫情初步控制后，穩(wěn)增長政策可以進一步發(fā)力;另一方面，美聯(lián)儲加息周期前期需保持謹(jǐn)慎應(yīng)對。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，二季度政策利率下調(diào)概率依然較高。降息尤其對扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期，力爭年中實現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)回暖、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤具有重要意義。

中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，降準(zhǔn)將優(yōu)化銀行體系資金的期限結(jié)構(gòu)，釋放長期流動性、降低銀行負(fù)債成本，有助于鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)繼續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本。盡管本月MLF政策利率保持不變，但降準(zhǔn)或?qū)⒋偈筁PR報價壓降點差，本月20日LPR利率有望下調(diào)。