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“紅六月”收官、散戶投資虧損 注冊制下散戶的投資難度會(huì)越來越大
發(fā)布時(shí)間:2022-07-06 09:12:23 文章來源:北京商報(bào)

“紅六月”收官,有不少股民曬出投資收益依然虧損,其實(shí),在注冊制下,A股更加成熟,而更成熟的市場,意味著散戶的操作難度會(huì)加大,對于股民而言,如果沒有過硬的投資水平,最終逐漸會(huì)轉(zhuǎn)向基民。

本欄多次提出,現(xiàn)在的藍(lán)籌股具備很強(qiáng)的投資價(jià)值,而大資金愿意賺取這些穩(wěn)定的投資收益,散戶投資者卻熱衷于追逐漲停板。或許從一個(gè)月的時(shí)間看,如果散戶投資者成功買到一只連續(xù)漲停的股票,幾天的收益就能超過大資金一年的收益水平,但是追逐漲停板并非沒有風(fēng)險(xiǎn),有可能連續(xù)漲停,就有可能打開漲停板,雖然說買中連續(xù)漲停的股票可能會(huì)獲得50%以上的收益率,但如果打開漲停,投資者也會(huì)虧損8%-10%甚至更高。

而且成功買到連續(xù)漲停股票的概率并不那么高,姑且算是10%,那么投資者通過買入連續(xù)漲停股票的期望收益也就是5%,而如果有60%的可能會(huì)虧損8%-10%,那么投資者虧損的期望值就是在4.8%-6%,其他30%的概率姑且算是打平,不虧不賺。

或許投資者認(rèn)為,這樣的結(jié)果也還算是可以,如果投資者的水平足夠高,選股夠準(zhǔn)確,應(yīng)該還是能夠?qū)崿F(xiàn)正收益的。但問題是,這里面還有交易成本和數(shù)學(xué)計(jì)算的問題。投資者每一次的買入賣出,都是有費(fèi)用的,這里的費(fèi)用指的是券商傭金和印花稅,如果投資者每天換股一次,按照萬分之2.5的手續(xù)費(fèi)率和賣方0.1%的印花稅率計(jì)算,投資者每天都需要支付0.15%的交易成本,假如投資者一年下來的投資本金不增加也不減少,那么一年下來的交易成本大約為總投資的37.5%。

此外還有數(shù)學(xué)計(jì)算的問題,假如投資者買到一次連續(xù)漲停的股票,獲利50%,然后買錯(cuò)了幾次,又虧損了50%,投資者并非不賺不虧,而是1×1.5×0.5=0.75,即投資者實(shí)際上虧損了25%。

當(dāng)然,確實(shí)有投資者的選股水平很高,能夠在頻繁的換股中獲得很高的投資收益,但這顯然不能代表大多數(shù)的投資者,所以在本欄看來,從長期的角度看,散戶投資者的收益率很難實(shí)現(xiàn)盈利。

到了注冊制,優(yōu)質(zhì)公司的估值將會(huì)長期保持在高位,并且隨著業(yè)績的增長而股價(jià)上漲,然而垃圾公司的股價(jià)卻很容易受到各種不利因素的影響而出現(xiàn)大幅下跌,例如爆雷,例如立案調(diào)查,例如大股東對其他股東的侵害……

通常而言,投資者認(rèn)為很爽很刺激的交易,數(shù)學(xué)期望大概率是負(fù)值;而那些枯燥的,尋找好股票長期持有的價(jià)值投資,雖然會(huì)讓投資者感到無聊,卻是能夠獲得長期收益的。所以本欄建議投資者,未來還是要堅(jiān)持價(jià)值投資,選擇好股票長期持有,如果自己確實(shí)沒有這種買入并持有藍(lán)籌股的耐心,不妨把2/3的資金用來購買公募基金,然后自己用1/3的資金進(jìn)行追漲殺跌,這樣也能平衡一下投資收益。

不過本欄還是建議現(xiàn)有的散戶投資者自己買入足夠數(shù)量的藍(lán)籌股,因?yàn)槌钟泄善边有額外的好處,就是打新的市值,而對于尚未投資股市的基民來說,還是繼續(xù)持有公募基金比較劃算。所以本欄預(yù)測,在注冊制之下,未來股民向基民的轉(zhuǎn)移將會(huì)大幅增加,最終達(dá)到成熟股市去散戶化的結(jié)果。

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