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CPI達(dá)到9.1% 美聯(lián)儲(chǔ)加息和降息預(yù)期一夜間全爆了
發(fā)布時(shí)間:2022-07-15 09:23:29 文章來(lái)源:金融界

9.1%——對(duì)于所有華爾街交易員而言,美國(guó)6月CPI同比漲幅邁入“9時(shí)代”所帶來(lái)的沖擊,似乎正再度顛覆著一切。

美國(guó)物價(jià)壓力之頑固,料將促使美聯(lián)儲(chǔ)本月晚些時(shí)候再次大幅加息,乃至邁向三位數(shù)(100個(gè)基點(diǎn))加息的瘋狂領(lǐng)域。而與此同時(shí),整體美債收益率曲線——無(wú)論短期還是長(zhǎng)期收益率,都在發(fā)出“政策錯(cuò)誤迫在眉睫”的尖叫……

美國(guó)勞工部周三公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)6月CPI同比上升9.1%,為1981年以來(lái)最大漲幅。6月份CPI環(huán)比升幅為1.3%,亦創(chuàng)下2005年以來(lái)最大漲幅,反映出汽油、住房成本和食品價(jià)格的上漲。剔除了波動(dòng)性較大的食品和能源成分的所謂核心CPI環(huán)比上漲0.7%,較上年同期上漲5.9%,也都高于預(yù)期。

在利率互換市場(chǎng)上,再度刷新逾40年高位的美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù),已經(jīng)令交易員開(kāi)始認(rèn)真思考美聯(lián)儲(chǔ)7月份加息100基點(diǎn)的可能性。

短期利率STIR市場(chǎng)的定價(jià)顯示,目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性已經(jīng)超過(guò)了66%,而9月進(jìn)一步加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期也已幾乎被鎖定。

而投資者的焦點(diǎn)在數(shù)據(jù)發(fā)布后也迅速?gòu)募酉⑶熬稗D(zhuǎn)移向了緊縮政策可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)傷害。

一處極有意思的對(duì)比是,雖然隔夜人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2022年的加息預(yù)期迅速上升,但隨后的降息預(yù)期也在飆升。市場(chǎng)當(dāng)前預(yù)計(jì),從明年2月開(kāi)始美聯(lián)儲(chǔ)在一年間可能降息多達(dá)逾100個(gè)基點(diǎn)。

其中,明年一季度降息25個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)被完全定價(jià)。

總體而言,相比于美聯(lián)儲(chǔ)官員上月發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖,市場(chǎng)當(dāng)前認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的幅度要比官員們預(yù)期的更大,而明后兩年的降息幅度,也要遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)自身的預(yù)測(cè)中值。

這正令美債市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)測(cè)指標(biāo)——收益率曲線倒掛程度,在隔夜也陷入了和當(dāng)前美國(guó)高通脹一樣的“爆表”狀態(tài)。

從“金融危機(jī)”到“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”

周三,被視為經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)的2年和10年期美債收益率曲線倒掛幅度進(jìn)一步達(dá)到了驚人的24個(gè)基點(diǎn),為2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代以來(lái)的最嚴(yán)重程度。

此前一天,該段曲線的倒掛程度剛剛創(chuàng)下了2007年以來(lái)的最大,一夜之隔,紀(jì)錄又往前推進(jìn)了七年。

顯然,隔夜爆表的通脹再度加深了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂,在加劇短債拋售的同時(shí)也吸引了對(duì)長(zhǎng)債的買盤。市場(chǎng)在短短兩天內(nèi),對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂已經(jīng)恍如回到全球金融危機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)泡沫的前夕。

截止周三尾盤,各期限美債收益率漲跌不一。其中,2年期美債收益率漲10.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.167%,5年期美債收益率漲1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.034%,10年期美債收益率跌3.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.939%,30年期美債收益率跌4.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.122%。

整條美債收益率曲線已變?yōu)榱藰O為“扭曲”的形態(tài):1年期-7年期美債收益率均高于10年期美債收益率,同時(shí)20年期美債收益率又最高。

美國(guó)3個(gè)月期國(guó)庫(kù)券收益率更是大漲20.51個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.397%。目前美國(guó)3個(gè)月-10年期國(guó)債收益率曲線趨平至48.1個(gè)基點(diǎn),為一年來(lái)最窄利差。

三菱日聯(lián)美國(guó)宏觀策略主管George Goncalves表示,“面對(duì)當(dāng)前存在通脹問(wèn)題,即使有一些經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào),美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策暫時(shí)也無(wú)法動(dòng)搖,如果美聯(lián)儲(chǔ)加息到4%,而10年期美債收益率維持在3%,收益率曲線的倒掛幅度可能達(dá)到50個(gè)基點(diǎn),這將是‘準(zhǔn)滯脹環(huán)境’的體現(xiàn)”。

在過(guò)去50年里,每次收益率曲線反轉(zhuǎn)發(fā)生的6個(gè)月至2年內(nèi),美國(guó)都會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。Vanguard美國(guó)國(guó)債主管John Madziyire表示,“目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在著很多的不確定性。對(duì)于衰退將是發(fā)生在未來(lái)12個(gè)月還是24個(gè)月,投資者的預(yù)測(cè)概率存在很大差異,但可以肯定的是,消費(fèi)者信心和企業(yè)信心都在惡化。”

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