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8月10日，央行發(fā)布2022年二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，涉及到貨幣政策、信貸政策、人民幣匯率、化解金融風(fēng)險等多個部分。

報告開篇內(nèi)容中，首先介紹了上半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。報告顯示，2022年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長2.5%，其中二季度同比增長0.4%，頂住壓力實現(xiàn)正增長;上半年居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲1.7%，在全球高通脹背景下保持了物價形勢的穩(wěn)定。

報告指出，今年物價漲幅仍將運行在合理區(qū)間，有望實現(xiàn)全年CPI平均漲幅在3%左右的預(yù)期目標(biāo)。一方面，從基本面來看我國具備保持物價水平總體穩(wěn)定的有利條件。另一方面也要看到，短期內(nèi)我國結(jié)構(gòu)性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在，多重因素交織下物價漲幅可能階段性反彈，對此不能掉以輕心。

8月10日早間，國家統(tǒng)計局發(fā)布了最新數(shù)據(jù)，7月CPI同比上漲2.7%，環(huán)比上漲0.5%，符合市場預(yù)期。這一數(shù)據(jù)與報告中對于下半年CPI走勢的預(yù)期也保持了一致。

“隨著主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策不斷收緊，國際大宗商品價格陷入衰退交易，我國面對的外部通脹壓力減輕。但鑒于全球地緣政治局勢仍存在較大不確定性，對于未來的外部通脹壓力仍不能過于樂觀。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，預(yù)計未來CPI將溫和上升，但全年平均水平仍控制在政策目標(biāo)以內(nèi)。

北京商報記者注意到，近期全球通脹水平持續(xù)高位運行，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行加快收緊貨幣政策，也引發(fā)了市場對于中國貨幣政策走勢的關(guān)心。而2022年以來，央行始終將穩(wěn)增長放在更加突出的位置，加大穩(wěn)健貨幣政策的實施力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，強(qiáng)化信貸政策引導(dǎo)，幫助市場主體紓困發(fā)展，堅決支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。

總體看，今年以來貨幣政策主動應(yīng)對，靠前發(fā)力，增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效不斷提升，貨幣信貸總量合理增長。北京商報記者進(jìn)一步對比發(fā)現(xiàn)，相較于一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告中的表述，本次報告中新增強(qiáng)調(diào)“加大穩(wěn)健貨幣政策的實施力度”“不超發(fā)貨幣”等內(nèi)容。

在關(guān)于下一階段貨幣政策走勢部分，報告中也指出，主動應(yīng)對，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟(jì)增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡。

報告明確，貨幣政策不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭經(jīng)濟(jì)運行實現(xiàn)最好結(jié)果。同時，密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢和貨幣政策調(diào)整的溢出影響，以我為主兼顧內(nèi)外平衡。

在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，上半年經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外多因素超預(yù)期沖擊，國內(nèi)貨幣政策積極作為，通過總量+結(jié)構(gòu)工具，在總量保持合理增長情況下，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大受困行業(yè)企業(yè)紓困幫扶力度，實體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)支持力度，保障重點項目融資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動加快恢復(fù)。

“盡管報告中有提及防范結(jié)構(gòu)性通脹問題，但不會影響穩(wěn)健貨幣政策實施力度，”周茂華分析稱，主要國內(nèi)物價整體溫和可控，糧食連年豐收等物價穩(wěn)定基礎(chǔ)較好;同時，國內(nèi)結(jié)構(gòu)工具與財政、產(chǎn)業(yè)政策配合精準(zhǔn)支持，有助于平衡經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與保供穩(wěn)價。

此外，報告中還提到了多項內(nèi)容，包括：保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長;結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“聚焦重點、合理適度、有進(jìn)有退”，突出金融支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié);堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段;深化利率、匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定等。

周茂華指出，展望下半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨形勢依然復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)有待夯實。海外需求有所放緩，全球通脹高燒不退，國內(nèi)需要防范發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策潛在外溢效應(yīng)和國內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹壓力。

周茂華表示，由于目前市場利率維持低位，流動性保持合理充裕，經(jīng)濟(jì)活動持續(xù)恢復(fù)，短期全面降準(zhǔn)、降息偏謹(jǐn)慎，需要等待進(jìn)一步宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指引。但降準(zhǔn)、降息及結(jié)構(gòu)工具仍處于工具箱，預(yù)計央行將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)與物價表現(xiàn)靈活調(diào)節(jié)，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健略偏松格局。