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受種植牙價格調(diào)查影響，“口腔醫(yī)療第一股”通策醫(yī)療8月15日-16日連續(xù)兩日股價收跌。國家醫(yī)保局在8月上旬要求各省開展“口腔種植收費和醫(yī)療服務(wù)價格調(diào)查登記”，調(diào)查內(nèi)容包括種植體系統(tǒng)價格、牙冠產(chǎn)品價格等。這次摸底被業(yè)內(nèi)視為種植牙集采的預(yù)備動作。種植業(yè)務(wù)是通策醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)之一，盡管通策醫(yī)療樂觀地回應(yīng)稱，種植牙集采對公司產(chǎn)品銷量和利潤不會有影響，但投資者并不買賬。業(yè)內(nèi)預(yù)計，集采帶來的價格下降會讓通策醫(yī)療流失部分注重性價比的客戶群體，營收受到一定影響，而隨著競爭對手紛紛沖刺上市，意在擴張，種植牙市場份額將進一步被蠶食。

市值蒸發(fā)900億元

種植牙集采的消息震蕩通策醫(yī)療股價。一份落款為國家醫(yī)療保障局辦公室的文件顯示，為后續(xù)實施種植體集中帶量采購、規(guī)范口腔種植醫(yī)療服務(wù)價格項目等工作奠定基礎(chǔ)，決定全面開展口腔種植收費和醫(yī)療服務(wù)價格調(diào)查登記工作。8月17日，北京商報記者撥打文件中的聯(lián)系電話，相關(guān)負(fù)責(zé)人證實了文件的真實性。

“種一口牙等于一輛寶馬”的說法形象地道出種植牙行業(yè)的暴利，不透明的市場下，消費者種一顆牙動輒上萬元。此次文件要求，調(diào)查登記口腔種植的醫(yī)療服務(wù)價格、種植體系統(tǒng)價格、牙冠產(chǎn)品價格或加工服務(wù)收費等內(nèi)容。

需調(diào)查登記的種植牙服務(wù)是通策醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)之一。2021年財報顯示，通策醫(yī)療擁有種植、正畸、兒科、修復(fù)以及大綜合五大業(yè)務(wù)板塊，其中種植牙的收入占比從2020年的16%增長至17%，而正畸、兒科以及大綜合業(yè)務(wù)占比不變，修復(fù)的占比甚至出現(xiàn)了下降。

“國家積極推動種植牙集采，著手解決‘種牙貴’問題，后續(xù)不僅會通過統(tǒng)一集采對種植體進行砍價，還會進一步規(guī)范種牙醫(yī)療服務(wù)收費，同步推進，雙管齊下，以期達到標(biāo)本兼治，有效解決種牙貴難題。這將對以種植牙為主營業(yè)務(wù)的上市公司，尤其是通策醫(yī)療等行業(yè)頭部公司形成一定的業(yè)績影響。”海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東告訴北京商報記者。

針對種植牙有望納入集采對公司業(yè)績的影響問題，北京商報記者聯(lián)系了通策醫(yī)療，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。通策醫(yī)療相關(guān)人士對媒體表示，種植牙集采對于公司產(chǎn)品銷量和利潤不會有影響。

盡管通策醫(yī)療保持樂觀，但市場擔(dān)憂已經(jīng)體現(xiàn)。2021年6月底，通策醫(yī)療股價達到歷史高點421.99元/股，市值約為1353億元;截至2022年8月17日收盤，通策醫(yī)療股價已跌至132.89元/股，市值為426.1億元，蒸發(fā)900億元。

關(guān)于種植牙集采的消息不斷釋出。早在2022年2月，國家醫(yī)療保障局副局長陳金甫公開表示，準(zhǔn)備今年上半年力求能夠推出地方集采的聯(lián)盟改革。同月，通策醫(yī)療董事長呂建明微博自曝“托關(guān)系”進廟燒香，違反當(dāng)?shù)胤酪哒�策一事登上熱搜�?/p>

呂建明曾通過個人微博發(fā)表過有關(guān)種植牙集采的看法，“市場上并不缺低價種植牙，只是有些人想用ZARA的價格買LV，并且將有消費屬性的醫(yī)療看成了純消費”。

在醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health合伙人趙衡看來，種植牙納入集采，價格下降后，包括通策醫(yī)療在內(nèi)的民營口腔醫(yī)療機構(gòu)將流失部分對注重性價比的用戶群體，對公司營收帶來一定影響，對注重服務(wù)體驗的用戶群體影響不大。

同行加速擴張步伐

讓市場擔(dān)憂的不僅是種植牙集采帶來的影響，通過“跑馬圈地”擴張是民營口腔醫(yī)療機構(gòu)搶占市場份額的方式之一。隨著牙博士、中國口腔醫(yī)療集團相繼遞交招股書，通策醫(yī)療“口腔醫(yī)療第一股”的地位受到?jīng)_擊。

口腔醫(yī)療是近幾年火爆的賽道之一。據(jù)弗若斯特沙利文研報，到2025年，中國口腔醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模將達到2998億元。其中，民營部門將成為增長的重點，市場規(guī)模將達到2414億元，占比超過80%。

市場前景吸引資本進入這一賽道，而作為醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，民營口腔醫(yī)院的利潤來源主要是服務(wù)費，因此，為獲取更大的利益，擴大服務(wù)半徑，民營口腔醫(yī)院需要全力擴張。

擴張是牙博士和中國口腔醫(yī)療集團在招股書中都提到的募資用途。牙博士計劃募資用于連鎖門店的擴張，包括拓展新的地區(qū)以及在蘇州建立總部醫(yī)療機構(gòu)等;中國口腔醫(yī)療集團計劃擴大在中國的牙科醫(yī)療機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，翻新溫州醫(yī)院以擴充兒童牙科部，購置新的牙科設(shè)備和耗材等。

業(yè)務(wù)分布上，這3家公司均處于華東地區(qū)，有一定的重合。其中，牙博士在華東地區(qū)有31家口腔服務(wù)機構(gòu)，覆蓋蘇州、上海、溫州、南京等主要城市，有8家診所經(jīng)營五年以上。中國口腔醫(yī)療集團擁有及運營由5家位于溫州的民營牙科醫(yī)院所組成的醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)。

2022年3月，瑞爾集團在港交所掛牌上市，成為繼通策醫(yī)療后，第二家主板掛牌上市的民營口腔醫(yī)療機構(gòu)。擴張也是瑞爾集團的主要動作。此前，瑞爾集團通過向無錫市通善口腔醫(yī)院有限公司投資，版圖進一步擴張。據(jù)了解，“通善口腔”在江蘇省無錫市及鄰近地區(qū)經(jīng)營9家口腔診所，瑞爾集團全國診所增至121家。根據(jù)瑞爾齒科的計劃，2022-2023財年，公司將籌建2家醫(yī)院、6家診所，增設(shè)超過160張椅位。

對比意在擴張的同行，通策醫(yī)療近幾年對外擴張的效果并不明顯。此前，通策醫(yī)療計劃在浙江省內(nèi)規(guī)劃建設(shè)100家口腔分院，省外在已有的醫(yī)院基礎(chǔ)上施行“區(qū)域總院+分院”模式，通過打造“存濟”品牌，擴張至全國，截至2021年底，通策醫(yī)療擁有營業(yè)口腔醫(yī)療機構(gòu)60家，其中位于浙江省內(nèi)的兩家醫(yī)院撐起公司70%的利潤。

在業(yè)內(nèi)人士看來，通策醫(yī)療的大本營浙江仍是其營收利潤的絕對支撐，現(xiàn)有的業(yè)務(wù)面臨集采的利潤危機，新業(yè)務(wù)走不出去，若種植牙集采成真，現(xiàn)有盈利模型將被重塑。