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中歐基金曲徑:面對(duì)不確定性,以量化應(yīng)對(duì)變化
發(fā)布時(shí)間:2022-12-09 15:54:17 文章來(lái)源:證券之星


(資料圖片)

近年來(lái)市場(chǎng)持續(xù)震蕩,投資難度加大,而基于基本面研究的量化投資策略表現(xiàn)亮眼。如何將基本面與量化投資相結(jié)合,打造財(cái)富管理底倉(cāng)配置工具,以應(yīng)對(duì)周期變幻中的諸多不確定性。近日,中歐基金基本面量化策略組投資總監(jiān)曲徑,在《看見(jiàn)》年度策略會(huì)上分享了她的投研經(jīng)驗(yàn)。

曲徑介紹,所謂基本面量化,是介于傳統(tǒng)基本面投資和因子投資之間的一種投資方式,與傳統(tǒng)基本面投資相比,基本面量化配置更為分散、模型更加理性,力爭(zhēng)提升投資勝率,例如今年初模型提示關(guān)注寒冬期的地產(chǎn)板塊,隨后市場(chǎng)的表現(xiàn)也驗(yàn)證了這一逆人性的信號(hào)判斷。與傳統(tǒng)因子投資相比,基本面量化主動(dòng)性更強(qiáng),基于前置的基本面邏輯分行業(yè)建模,納入了更多另類數(shù)據(jù),力爭(zhēng)增厚Alpha收益。在另類數(shù)據(jù)應(yīng)用方面,曲徑舉例,海外常用停車場(chǎng)衛(wèi)星圖像數(shù)據(jù),判斷零售商店經(jīng)營(yíng)情況;國(guó)內(nèi)也有利用脫敏的基站定位數(shù)據(jù)來(lái)測(cè)算景區(qū)游園人流量。

曲徑的基本面量化投資框架可以簡(jiǎn)要分成三個(gè)投資步驟,第一步,也是整個(gè)模型的基石——基本面邏輯提取,與基本面研究深度耦合,深入研究每個(gè)行業(yè)特殊的選股邏輯,以及行業(yè)自身特殊的運(yùn)行規(guī)律;第二步,構(gòu)建基本面量化模型,歸納總結(jié)基本面邏輯,回溯測(cè)試策略的有效性,力爭(zhēng)構(gòu)建長(zhǎng)期穩(wěn)健有效的數(shù)學(xué)模型;第三步,投資流程系統(tǒng)化,信賴高勝率的量化信號(hào),構(gòu)建自動(dòng)化的信號(hào)輸出系統(tǒng)。在完整的建模流程之外,還有一個(gè)十分重要的步驟,即反饋、反思、提升,曲徑表示,無(wú)論是人腦還是模型,都要不斷學(xué)習(xí)迭代,使之更適應(yīng)當(dāng)前的行業(yè)趨勢(shì)和變化。

曲徑認(rèn)為,“沙子之上建不起摩天大樓”,中歐基金高質(zhì)量的投研團(tuán)隊(duì)提供了基本面研究的基石,疊加持續(xù)的數(shù)據(jù)采買和系統(tǒng)開(kāi)發(fā),逐步完成從“輕資本、重人力”到“重資本、重人力”的系統(tǒng)化投資升級(jí)。據(jù)介紹,中歐量化投資團(tuán)隊(duì)內(nèi)部已經(jīng)形成了投資研究的老中青三代經(jīng)驗(yàn)梯隊(duì),在實(shí)踐中,團(tuán)隊(duì)完全達(dá)成了“投研一體”的研究方式,投研模型由投資人員和研究員共同撰寫(xiě)、共同開(kāi)發(fā),從而納入更多投資經(jīng)驗(yàn),使得研究基石更為穩(wěn)定。

最后,面對(duì)市場(chǎng)行情的變幻莫測(cè),中歐基金布局了多元化的量化產(chǎn)品線,覆蓋了小盤(pán)成長(zhǎng)、中盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)價(jià)值、均衡配置、周期主題和港股科技等不同風(fēng)格,力爭(zhēng)通過(guò)更寬泛的布局、更分散的資產(chǎn)配置,降低整個(gè)組合的收益波動(dòng),提供系統(tǒng)化的財(cái)富管理底倉(cāng)配置工具,追求更好的投資體驗(yàn)。

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