證券時(shí)報(bào)記者 王小芊
對(duì)于投資者來說,基金風(fēng)格不同,造成的業(yè)績(jī)差別就很大,到底應(yīng)該怎么選?
近日,天相投顧在最新發(fā)布的報(bào)告中探討了基金風(fēng)格穩(wěn)定性與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)之間的關(guān)系。
(資料圖片)
天相投顧的研究顯示,風(fēng)格不穩(wěn)定的基金能夠通過風(fēng)格輪動(dòng)來適應(yīng)市場(chǎng),確實(shí)在收益率、勝率等方面表現(xiàn)更佳,但不同的基金業(yè)績(jī)分化更大;風(fēng)格穩(wěn)定的基金則在波動(dòng)率和穩(wěn)健的投資體驗(yàn)方面更勝一籌,基金之間的業(yè)績(jī)分化較小。值得注意的是,風(fēng)格不穩(wěn)定的基金確實(shí)在配置和選股的操作中為組合帶來了更多收益;而在持續(xù)收益能力方面,則要視大盤走勢(shì)而定。具體到投資者的選擇,則要結(jié)合個(gè)人偏好量力而為。
基金風(fēng)格不穩(wěn)定常出現(xiàn)
基金風(fēng)格不穩(wěn)定已漸漸成為行業(yè)常態(tài),有部分公募主題基金甚至出現(xiàn)“風(fēng)格漂移”現(xiàn)象。
面對(duì)這一現(xiàn)象,監(jiān)管部門已經(jīng)提出了一些管理意見。證監(jiān)會(huì)在今年4月發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中就提出,要引導(dǎo)基金管理人堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念,采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為,切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。11月,證監(jiān)會(huì)在發(fā)布的《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》中,也對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金作出了規(guī)范,提出了投資標(biāo)的應(yīng)具備穩(wěn)定的投資風(fēng)格,合理控制投資組合與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)偏離等要求。
對(duì)于部分基金風(fēng)格不穩(wěn)定的現(xiàn)狀,業(yè)內(nèi)已有不少討論。有觀點(diǎn)認(rèn)為,市場(chǎng)行情輪動(dòng)速度較快,與其守著低迷的主題賽道,不如將持倉快速切換到其他熱門賽道上,在高景氣的行情中分一杯羹。也有業(yè)內(nèi)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示,基金公司的業(yè)績(jī)考核對(duì)基金經(jīng)理的投資行為影響較深,基金經(jīng)理為了提升自己的產(chǎn)品規(guī)模和排名,總是以高收益作為操作目標(biāo),而某個(gè)特定的主題基金總有適合和不適合的市場(chǎng)風(fēng)格。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格不適宜一類主題時(shí),管理人就會(huì)有一定動(dòng)力去調(diào)整持倉。還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,基金經(jīng)理的首要職責(zé)是要為基民掙錢,對(duì)于能力圈較廣的基金經(jīng)理而言,跟著市場(chǎng)風(fēng)格及時(shí)調(diào)整持倉未嘗不可,只要能夠?yàn)榛瘾@取較高收益。
不過,也有不少人持相反的看法。有觀點(diǎn)認(rèn)為,如果基金的風(fēng)格變化與基金合同的約定相違背,就必須作出調(diào)整。譬如,以主題基金為例,基金的主題是管理人與基民之間訂立的契約,隨意打破契約是一種不守信的行為,這也令管理人的信譽(yù)受到質(zhì)疑。更何況,頻繁轉(zhuǎn)換賽道也不能保證為基金創(chuàng)造更高的收益。管理人的能力圈都是有限的,如果一位管理人為了追趕市場(chǎng)熱度,貿(mào)然進(jìn)入了自己不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域,很容易對(duì)基金的業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響,進(jìn)而損害基民的利益。
哪種風(fēng)格表現(xiàn)更好?
天相投顧就基金風(fēng)格的穩(wěn)定性和基金業(yè)績(jī)之間的關(guān)系也進(jìn)行了研究。具體的方法是將風(fēng)格穩(wěn)定的基金和風(fēng)格不穩(wěn)定的基金分為A、B兩組,研究?jī)山M基金超額回報(bào)的特征。
研究結(jié)果表明,風(fēng)格穩(wěn)定的基金更善于防守,有著相對(duì)更加穩(wěn)健的表現(xiàn);而風(fēng)格切換較為明顯的基金進(jìn)攻性更強(qiáng),更能夠通過風(fēng)格輪動(dòng)來適應(yīng)市場(chǎng)從而獲得較好的收益。但同時(shí),風(fēng)格切換較為明顯的基金也存在較大的分化現(xiàn)象。對(duì)投資者而言,這一結(jié)論意味著,不能一味追求高收益,也需要重視基金風(fēng)格切換可能帶來的一些風(fēng)險(xiǎn)。
具體來看,在牛市中,風(fēng)格穩(wěn)定的基金擁有更加顯著的回撤控制能力,且基金之間的收益差距不那么大。相比之下,風(fēng)格不穩(wěn)定的基金在市場(chǎng)上漲時(shí)確實(shí)有更高的平均收益率,但回撤也更大,基金之間的業(yè)績(jī)分化比較明顯。在熊市中,也是類似情況,風(fēng)格穩(wěn)定的基金抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯更強(qiáng),但獲取正向收益率的水平不如風(fēng)格不穩(wěn)定的基金。
就波動(dòng)率而言,無論是牛市、震蕩市還是熊市,風(fēng)格不穩(wěn)定的基金都要承受更大的波動(dòng)。不過,在震蕩市與熊市中,承受相同風(fēng)險(xiǎn)時(shí),風(fēng)格不穩(wěn)定的基金往往獲得了更高的收益。
就基金獲得持續(xù)收益的能力而言,在市場(chǎng)上漲階段時(shí),風(fēng)格不穩(wěn)定的基金獲得連續(xù)上漲月數(shù)的能力更強(qiáng),即業(yè)績(jī)持續(xù)能力更強(qiáng);而在市場(chǎng)震蕩或下跌時(shí),則是風(fēng)格穩(wěn)定的基金持續(xù)收益能力更占優(yōu)勢(shì)。這意味著,在牛市買入風(fēng)格不穩(wěn)定的基金,有更大概率可以獲得持續(xù)的上漲,但是在震蕩市或者熊市,投資者更應(yīng)該保守一些,選擇風(fēng)格穩(wěn)定的基金,更有可能獲得持續(xù)上漲的良好體驗(yàn)。
從業(yè)績(jī)歸因來看,風(fēng)格不穩(wěn)定的基金由于經(jīng)常變換持倉,在基金配置上和選股上都展現(xiàn)出了更強(qiáng)的能力。滬上一位中型公募從業(yè)人員認(rèn)為,在不違反基金合同規(guī)定的情況下適度進(jìn)行風(fēng)格變化,對(duì)基金管理人的能力其實(shí)是提出了更高的要求�!安慌懦胁糠只鸾�(jīng)理確實(shí)對(duì)自己的判斷很有信心,所以大膽進(jìn)行了風(fēng)格的切換�!彼硎�。
而在行業(yè)層面,不同行業(yè)為風(fēng)格穩(wěn)定基金組合所提供的超額收益無明顯差異,而對(duì)于風(fēng)格不穩(wěn)定基金組合來說,部分賽道對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)就十分突出了,比如,在去年下半年和今年上半年的報(bào)告期內(nèi),電子與電力設(shè)備兩大賽道是風(fēng)格不穩(wěn)定基金超額收益的主要來源。
“這一結(jié)論也不難理解�!鄙鲜鰪臉I(yè)人員表示,“風(fēng)格穩(wěn)定的基金很多在收益上也并不追求極致,在賽道風(fēng)格比較明顯的行情中并不占優(yōu),但勝在穩(wěn)健,投資者的體驗(yàn)感較好。而風(fēng)格不穩(wěn)定的基金總是傾向于緊抓高景氣賽道的紅利,這類基金容易出現(xiàn)極致的高收益,但是對(duì)基民而言,如何選擇,何時(shí)入場(chǎng)是個(gè)大問題,畢竟歷史上‘高位站崗’的例子非常常見�!痹谒磥恚M管風(fēng)格不穩(wěn)定的基金在上述統(tǒng)計(jì)中展現(xiàn)了較好的收益能力,投資者仍需根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好做出合適的選擇。
普通人如何約束自己存錢?普通人如何約束自己存錢?主要有以下幾種方法。1、改變儲(chǔ)蓄和消費(fèi)的順序,從以前的先消費(fèi)后儲(chǔ)蓄,變?yōu)楝F(xiàn)在的先儲(chǔ)蓄后消費(fèi)。每個(gè)月的工資下來之后,第一時(shí)間先拿部分的資金去儲(chǔ)蓄,剩下的才
大量投資者買入會(huì)影響國(guó)債利率?一般大量投資者買入對(duì)國(guó)債利率影響不大,因?yàn)閲?guó)債利率主要由國(guó)債發(fā)行價(jià)格、國(guó)債發(fā)行期限、發(fā)行主體信用等級(jí)、市場(chǎng)利率等等影響的。比如說:同一種國(guó)債,一般發(fā)行期限越長(zhǎng),票面利率
為什么國(guó)債利率會(huì)下降?原因一:受供求關(guān)系的影響當(dāng)市場(chǎng)上的國(guó)債供求量大于需求量的時(shí)候,就會(huì)導(dǎo)致國(guó)債利率下降,但是要注意的是國(guó)債利率并非固定的,是會(huì)隨時(shí)間而變化的,所以當(dāng)國(guó)債利率下降的時(shí)候,也是比較正常
如何制定存錢計(jì)劃?存錢其實(shí)說難也難,說簡(jiǎn)單也簡(jiǎn)單。關(guān)鍵在于我們的決心和執(zhí)行力,有很多人制定了一大堆的存錢計(jì)劃,最后卻一個(gè)都沒有執(zhí)行,或者中途就放棄了。存錢的計(jì)劃要有較強(qiáng)的可行性,不能太虛幻。1、365天
把錢存在余額寶里安全嗎?把錢存在余額寶里安全性是比較高的,截至目前為止余額寶從未出現(xiàn)過虧損的情況,雖然過往并不代表未來,但還是會(huì)有一定的參考性,但是目前的余額寶對(duì)比以前的余額寶來說收益是降低了一些。
為什么年輕人都喜歡買基金和股票?年輕人喜歡買基金和股票的原因主要有基金和股票的投資門檻低、基金和股票的預(yù)期收益較高、基金和股票具有一定的娛樂性、年輕人閑置資金較少、年輕人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較高等幾個(gè)
結(jié)構(gòu)性存款可以提前支取嗎?結(jié)構(gòu)性存款不可以提前支取。結(jié)構(gòu)性存款不同于普通的銀行存款,但是也不屬于銀行的理財(cái)產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性存款是在普通存款的基礎(chǔ)上嵌入了金融衍生工具,是低風(fēng)險(xiǎn)+低收益與高風(fēng)險(xiǎn)+高收益的組合
銀行定期存款提前取出利息怎么算?銀行定期存款提前取出的利息收入普遍上都是按照當(dāng)日銀行掛牌的活期利率來進(jìn)行計(jì)算。定期存款提前取出,儲(chǔ)戶的利息收入會(huì)受到較大的損失,因?yàn)榛钇诶适呛艿偷�,普遍都�? 3%左右
同花順數(shù)據(jù)中心顯示,天下秀12月14日獲融資買入1369 79萬元,占當(dāng)日買入金額的13 82%,當(dāng)前融資余額1 22億元,占流通市值的1 66%,低于歷史50%分位水平。融資走勢(shì)表日期融資變動(dòng)融資余額12月14日-220 00萬1 22
同花順數(shù)據(jù)中心顯示,億利潔能12月14日獲融資買入669 67萬元,占當(dāng)日買入金額的20 02%,當(dāng)前融資余額7 60億元,占流通市值的4 87%,超過歷史60%分位水平。融資走勢(shì)表日期融資變動(dòng)融資余額12月14日-731 62萬7 60
中國(guó)商務(wù)新聞網(wǎng)是商務(wù)部國(guó)際商報(bào)社主辦,國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室批準(zhǔn)的國(guó)家一類新聞網(wǎng)站,是全國(guó)商務(wù)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)宣傳和信息服務(wù)的重要窗口,是我國(guó)商務(wù)領(lǐng)域具有行業(yè)獨(dú)占性和權(quán)威性的信息資訊服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。
生意社(100ppi com)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示,12月14日滬膠震蕩上調(diào),幅度150-200元 噸左右,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨膠價(jià)格隨盤調(diào)整。上海地區(qū)天然橡膠主流市場(chǎng)行情上調(diào)
2022年12月14日,全國(guó)公共衛(wèi)生事件政策有所調(diào)整,河南鞏義地區(qū)水處理廠家近期會(huì)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn),下游需求尚清淡,原料近期行情偏弱,聚丙烯酰胺主流行情暫穩(wěn)為主。河
12月14日,浙江地區(qū)氨綸市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行,成本端支撐維持,下游終端需求略有回暖。價(jià)格方面,20D主流價(jià)格36000-42000元 噸,30D主流價(jià)格34000-3
2022年12月14日,全國(guó)公共衛(wèi)生事件政策有所調(diào)整,河南鞏義地區(qū)水處理廠家近期會(huì)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn),下游需求尚清淡,原料鹽酸高位回調(diào)后持穩(wěn),主流行情暫穩(wěn)為主。河南地
今日早盤股指略微高開后,維持了與前日相似的走勢(shì),全天維持窄幅震蕩格局。旅游、白酒等大消費(fèi)板塊繼續(xù)活躍,西安飲食3連板,黑芝麻3連板。醫(yī)藥股全線下挫,跌幅前列幾乎都是醫(yī)藥板塊。新華制藥再度漲停走出6連板,
北向資金今日凈買入16 52億元。招商銀行、中國(guó)聯(lián)通、比亞迪分別凈買入4 34億元、3 71億元、3 21億元。國(guó)電南瑞凈賣出額居首,金額為3 15億元。
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊,大港股份今天漲停。盤后數(shù)據(jù)顯示,1個(gè)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在龍虎榜單上,凈買入3123 83萬元;東吳證券股份有限公司上海西藏南路證券營(yíng)業(yè)部買入4655 92萬元,同時(shí)賣出1218 75萬元;華泰證券股份有限公司浙江分公司
歐盟對(duì)俄原油制裁一周后,近九成俄油“涌入”亞洲市場(chǎng)
12月14日,企業(yè)獲悉,浙江滿堂金供應(yīng)鏈管理有限公司TDI報(bào)價(jià)暫穩(wěn),國(guó)產(chǎn)貨執(zhí)行17500元 噸,上海貨執(zhí)行18000元 噸,場(chǎng)內(nèi)多套裝置停車,市場(chǎng)現(xiàn)貨偏緊,交投
12月14日,江蘇新海石化有限公司工業(yè)硫磺(液硫)報(bào)價(jià)1370元 噸,12月6日企業(yè)調(diào)價(jià),硫磺價(jià)格上調(diào)100元 噸,目前廠家生產(chǎn)穩(wěn)定,庫存尚可,下游磷銨行情偏強(qiáng)
12月14日,山東地區(qū)煉廠企業(yè)硫磺報(bào)價(jià),固體硫磺主流價(jià)格在1430-1680元 噸左右;液體硫磺主流價(jià)格在1450-1550元 噸,區(qū)間內(nèi)價(jià)格上調(diào)10-30元
12月14日,利華益維遠(yuǎn)雙酚A報(bào)價(jià)上調(diào)100執(zhí)行10000元 噸,此價(jià)格自12月14日起執(zhí)行。產(chǎn)品自用和主供長(zhǎng)約用戶為主。(具體信息以維遠(yuǎn)股份公告為準(zhǔn))利華益維
【奶粉巨頭雅培官宣:將退出中國(guó)大陸嬰幼兒奶粉市場(chǎng)中國(guó)飛鶴漲起來了】12月14日,雅培中國(guó)發(fā)布公告稱將進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整,重點(diǎn)發(fā)展醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù),并將逐步停止中國(guó)大陸市場(chǎng)的嬰幼兒和兒童營(yíng)養(yǎng)品的運(yùn)營(yíng)和銷售,僅保留跨
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京12月14日訊今日,藥易購(300937 SZ)股價(jià)下跌,截至收盤報(bào)35 57元,跌幅7 78%�! ∽蛉胀黹g,藥易購披露了《2022年度向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案》。公司本次向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額不超過23,000
《2021年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》發(fā)布 中國(guó)對(duì)外
金港高速公路連接柬埔寨首都金邊和該國(guó)最大深水海港西哈努克港,是中國(guó)路橋按建造—運(yùn)營(yíng)—移交模式投資的項(xiàng)目,采用中國(guó)設(shè)計(jì)及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),橫跨5個(gè)省份,全長(zhǎng)187 05公里,雙向四車道。金港高速公路通車后,從金邊到
總體保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì) 工業(yè)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)較強(qiáng)韌性
2022年1至10月,浙江省寧波市811家汽車制造業(yè)規(guī)上工業(yè)總產(chǎn)值2646 8億元,同比增長(zhǎng)14 2%。圖為11月19日,工人在領(lǐng)克汽車寧波梅山工廠的總裝車間作業(yè)。今年以來,受疫情多發(fā)散發(fā)、市場(chǎng)需求不振等因素影響,國(guó)內(nèi)工業(yè)
14家券商獲首批個(gè)人養(yǎng)老金代銷展業(yè)資格 多家券商透露
11月18日晚間,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售機(jī)構(gòu)名錄》,共37家機(jī)構(gòu)入圍,其中券商14家,銀行16家,獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)7家。14家券商包括華泰證券、中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、申萬宏源、中金財(cái)富和長(zhǎng)江證券
北京再擔(dān)保承保規(guī)模超6000億 覆蓋中小微企業(yè)超過16萬
北京中小企業(yè)融資再擔(dān)保有限公司(簡(jiǎn)稱北京再擔(dān)保)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,成立14年來已累計(jì)承保規(guī)模超過6000億元,覆蓋中小微企業(yè)(農(nóng)戶)超過16萬戶次,積極推動(dòng)北京市中小微企業(yè)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大。北京再擔(dān)保2008年
“晴雨表”上線吸引增量資金入市 三大舉措激發(fā)交易活力
下周一首只指數(shù)登場(chǎng),開啟指數(shù)化投資時(shí)代;12月1日起股票交易經(jīng)手費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)降50%,降低交易成本;做市交易業(yè)務(wù)啟動(dòng)征求意見,將爭(zhēng)取盡快上線以提升市場(chǎng)活躍度……開市剛滿一周年的北交所在昨天一口氣亮出三板斧
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