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這些主動(dòng)權(quán)益基金今年回撤較小。

今年A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，基金重倉(cāng)的大藍(lán)籌、白馬股等權(quán)重表現(xiàn)持續(xù)低迷，即便是最熱門的新能源賽道也“翻車”了，公募基金短期業(yè)績(jī)受到顯著影響。

(資料圖片僅供參考)

對(duì)于大多數(shù)基金投資者而言，在追求長(zhǎng)期高回報(bào)的同時(shí)，當(dāng)下正忍受大幅回撤帶來(lái)的痛苦。

與此同時(shí)，今年一些在凈值回撤控制上優(yōu)勢(shì)明顯的基金受到市場(chǎng)青睞，給持有人帶來(lái)相對(duì)較好地持有體驗(yàn)。

2022年行將結(jié)束，今年有哪些主動(dòng)權(quán)益基金做到了低回撤？有何特征？

59只高倉(cāng)位運(yùn)作基金年內(nèi)低回撤

最大回撤代表一段時(shí)間內(nèi)基金凈值從高點(diǎn)回落至低點(diǎn)的幅度。震蕩市場(chǎng)下，對(duì)于基金持有人而言，基金凈值的最大回撤程度成為影響持基體驗(yàn)的重要指標(biāo)。

截至12月23日，今年以來(lái)上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全部出現(xiàn)大回調(diào)，最大回撤分別為21.58%、32.49%、36.71%。

權(quán)益類基金凈值普遍出現(xiàn)較大回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，今年以來(lái)，股票型基金總指數(shù)最大回撤為25.63%，偏股混合型基金指數(shù)最大回撤為26.21%。

券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月23日，今年合計(jì)有59只主動(dòng)權(quán)益基金凈值回撤不足15%，這些主動(dòng)權(quán)益基金截至三季度末的持股市值占比均不低于50%。

具體來(lái)看，金信智能中國(guó)2025、景順長(zhǎng)城能源基建A、大成致遠(yuǎn)優(yōu)勢(shì)一年持有A和銀河嘉誼A年內(nèi)最大回撤相對(duì)較小，均未高于10%。

鮑無(wú)可和林英睿各有6只和4只基金出現(xiàn)在低回撤基金名單中，馮漢杰、綦縛鵬、王寧、吳戰(zhàn)峰、徐彥和楊鑫鑫則各有2只基金上榜。

值得注意的是，低回撤的基金中普遍以中小規(guī)�；�金居多。規(guī)模最大是錢睿南的興業(yè)興睿兩年持有，合并規(guī)模為71.67億元，規(guī)模居前的還有廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A和華夏回報(bào)2號(hào)，合并規(guī)模分別為62.01億元和50.59億元，規(guī)模不足1億元的有11只產(chǎn)品。

這些低回撤基金有何特征？

通過(guò)對(duì)上述低回撤基金的基金經(jīng)理投資風(fēng)格以及持倉(cāng)進(jìn)行分析，記者發(fā)現(xiàn)低回撤的基金管理人主要可以分為以下4類:1、基金經(jīng)理擅長(zhǎng)控制回撤，歷史回撤均很低等；2、通過(guò)配置低估值板塊，降低波動(dòng)的深度價(jià)值派選手；3、不追熱點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)獨(dú)立思考，采用逆向投資策略的基金經(jīng)理。

低回撤基金凈值表現(xiàn)穩(wěn)健，離不開基金經(jīng)理的運(yùn)籌帷幄，其中不少基金經(jīng)理被市場(chǎng)貼上“擅于控制回撤”的標(biāo)簽，如國(guó)投瑞銀基金的綦縛鵬、中加基金的馮漢杰和金元順安基金的繆瑋彬等，在他們管理的基金產(chǎn)品中，近年的最大回撤不超15%。

國(guó)投瑞銀綦縛鵬將其投資體系概括為三點(diǎn)：第一，偏好絕對(duì)收益，即以凈值持續(xù)創(chuàng)新高為目標(biāo)；第二，適度兼顧相對(duì)收益，保證基金能夠跟上市場(chǎng)和同行的上漲步伐；第三，主動(dòng)管理回撤，將波動(dòng)率保持在相對(duì)可控的范圍內(nèi)。綦縛鵬的代表作國(guó)投瑞銀瑞利A承受住了2018年、2022年的市場(chǎng)波動(dòng)，自2016年以來(lái)最大回撤僅有21.23%，今年的最大回撤也只有12.77%。

中加基金馮漢杰認(rèn)為投資中風(fēng)險(xiǎn)控制是非常重要的，在熊市里少虧錢或許比在牛市里多賺錢更重要�？刂骑L(fēng)險(xiǎn)不代表要在下跌時(shí)就立刻止損，而是要重視風(fēng)險(xiǎn)，在自己能接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)博取收益。馮漢杰自2018年底開始管理的中加轉(zhuǎn)型動(dòng)力A至今最大僅有13.35%。

繆瑋彬的金元順安元啟自2017年成立以來(lái)，最大回撤僅有14.43%。從繆瑋彬持倉(cāng)來(lái)看，其投資風(fēng)格靈活，持倉(cāng)非常分散，主要買入有預(yù)期差的小盤股，換倉(cāng)頻率相對(duì)較高。

一些優(yōu)秀的深度價(jià)值派選手通過(guò)配置低估值板塊也能降低基金凈值波動(dòng)，如大成基金的徐彥、景順長(zhǎng)城基金的鮑無(wú)可和工銀瑞信的楊鑫鑫等。

徐彥管理的大成睿享A近3年來(lái)最大回撤僅有13.29%，今年實(shí)現(xiàn)0.44%的正收益。在徐彥看來(lái)，價(jià)值應(yīng)是永遠(yuǎn)跟真善美這些樸素的概念結(jié)合在一起，而所謂價(jià)值投資就是基于對(duì)價(jià)值的理解開展。景順長(zhǎng)城基金鮑無(wú)可在投資中更加重視安全邊際和個(gè)股的估值，買入估值合理或便宜的股票，賣出估值過(guò)高的股票。楊鑫鑫的工銀創(chuàng)新動(dòng)力近3年的最大回撤僅13.44%，其主要通過(guò)分散行業(yè)配置和個(gè)股分散風(fēng)險(xiǎn)，持股估值普遍較低。

廣發(fā)基金的林英睿管理的4只產(chǎn)品今年最大回撤均不高于15%，他是一位逆向投資派選手，擅長(zhǎng)在不受市場(chǎng)關(guān)注的冷門領(lǐng)域里淘金，耐心等待價(jià)值回歸帶來(lái)的收益。華商基金的周海棟也以逆向思維貫穿其投資邏輯，擅長(zhǎng)左側(cè)布局，在行業(yè)層面，以中長(zhǎng)期視角對(duì)行業(yè)進(jìn)行景氣分析。

除此之外，一些管理規(guī)模較小的基金因?yàn)橐?guī)模較小，船小好調(diào)頭，在最大回撤控制方面，優(yōu)勢(shì)明顯。一些股票市值配置比例不高，基金經(jīng)理通過(guò)擇時(shí)和倉(cāng)位控制也能控制最大回撤。

哪些低回撤基金進(jìn)攻性強(qiáng)？

低回撤基金中，也有進(jìn)攻性較強(qiáng)的基金，其中有19只基金年內(nèi)收獲正回報(bào)，如繆瑋彬的金元順安元啟、李孝華的華富靈活配置、白冰洋的中銀證券價(jià)值精選、周海棟的華商恒益穩(wěn)健以及林英睿的廣發(fā)鑫睿一年持有A、廣發(fā)多策略和廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A7只產(chǎn)品今年收益超10%。在低回撤的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)基金凈值的高增長(zhǎng)，也更考驗(yàn)基金經(jīng)理的投資實(shí)力。

基金的最大回撤一般和風(fēng)險(xiǎn)成正比，值得注意的是，為了控制回撤，很多基金經(jīng)理不得不犧牲高回報(bào)。如果在控制回撤幅度的同時(shí)，長(zhǎng)期仍能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，這樣的基金對(duì)于持有人而言無(wú)疑是“穩(wěn)穩(wěn)的幸�！�。

數(shù)據(jù)顯示，今年低回撤的基金中金元順安元啟、工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題A、中科沃土沃瑞A、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A、廣發(fā)多策略和國(guó)投瑞銀瑞源A6只基金近3年的累計(jì)回報(bào)均超過(guò)了90%。

繆瑋彬的金元順安元啟回報(bào)最高，3年累計(jì)回報(bào)189.42%，其中今年取得34.76%的不俗成績(jī)。杜洋的工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題A3年累計(jì)回報(bào)157.77%，近三年的年度收益率均排在同類型基金前列，自下而上的選股是杜洋超額收益的最主要來(lái)源，他依靠尋找相對(duì)合理的估值去賺企業(yè)業(yè)績(jī)的錢。

校對(duì)：楊立林