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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,12月26日,農(nóng)銀匯理基金馬逸鈞發(fā)文稱,展望后市,隨著2022年末債券市場幅度并不算小的調(diào)整之后,債券資產(chǎn),特別是信用債資產(chǎn)的收益率已經(jīng)具備較強(qiáng)的配置價(jià)值。從2023年全年角度來看,票息策略為主的信用債產(chǎn)品有望給投資人帶來較好的投資體驗(yàn)。
今年11月以來,市場對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期出現(xiàn)較大的扭轉(zhuǎn),債券市場隨之大幅調(diào)整,各期限債券收益率均出現(xiàn)上行,部分期限債券上行幅度超過100bp,以3年期AAA信用債為例,收益率較10月末2.50%最高上行至3.60%附近;信用債調(diào)整幅度明顯大于利率品種。
縱觀本次債券市場的調(diào)整,始于10月資金面的持續(xù)收緊,政策的調(diào)整是觸發(fā)劑,而不可或缺的一環(huán)則是銀行理財(cái)凈值化之后,負(fù)反饋效應(yīng)對市場的影響。
從數(shù)據(jù)來看,銀行理財(cái)規(guī)模從10月末31.8萬億元,下降至12月16日30.6萬億元。信用債作為銀行理財(cái)配置的主要資產(chǎn)類別,1.2萬億元的理財(cái)贖回,在一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)完全由市場消化,導(dǎo)致債券收益率出現(xiàn)非常明顯的超調(diào),明顯高于政策利率的中樞,非理性的拋盤加速了市場的恐慌。
出于金融市場穩(wěn)定的角度,央行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)也已開始對市場采取一定的干預(yù)措施,旨在穩(wěn)定市場預(yù)期,降低出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。
從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面來看,目前仍在延續(xù)弱復(fù)蘇的格局,經(jīng)濟(jì)動(dòng)能較難很快自發(fā)的修復(fù),仍然需要貨幣政策與財(cái)政政策的呵護(hù)。
債券收益率的快速上行會(huì)潛在的提高企業(yè)的融資成本,在進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本的政策基調(diào)下,維護(hù)債券市場的平穩(wěn)也是穩(wěn)增長的重要一環(huán),因此也不支持債券收益率的繼續(xù)上行。
從近期政策面來看,12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào),明確經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體回升,加大宏觀政策調(diào)控力度,保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度,而貨幣政策則強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)有力。
2023年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大概率維持穩(wěn)中向好的態(tài)勢,貨幣政策仍以呵護(hù)為主,轉(zhuǎn)向的可能性較小,債券市場趨勢性不強(qiáng),票息策略占優(yōu)。
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北京再擔(dān)保承保規(guī)模超6000億 覆蓋中小微企業(yè)超過16萬
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