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(資料圖片僅供參考)

智通財經(jīng)APP獲悉，自去年11月1日起，恒生指數(shù)觸底反彈，并勢如破竹地上漲，讓市場對今年的港股行情充滿期待。近日，工銀瑞信基金滕冠興表示，港股內(nèi)外部拐點已經(jīng)出現(xiàn)，雖然目前仍不具備全面走牛的基礎(chǔ)，但是在2023年多重邏輯兌現(xiàn)下，港股有望迎來盈利端和估值端的緩慢修復(fù)。中期來看，中國經(jīng)濟加速復(fù)蘇和海外流動性拐點的大邏輯若沒有發(fā)生變化，短期擾動造成的港股大幅回調(diào)是較好的布局時機。布局策略上，2023年整體看好成長優(yōu)于價值。

滕冠興表示，港股未來配置思路主要有兩個方向，第一類思路是持股周期比較長，看6到24個月，預(yù)期收益率來自于估值和盈利兩個方面。第二類思路是持股周期短，買估值彈性。

具體投資板塊上，滕冠興表示，港股市場整體上成長優(yōu)于價值，具體關(guān)注以下三大方向：一是流動性的拐點，看好生物科技、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、消費服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)等對流動性敏感的長久期成長型資產(chǎn)；二是中國經(jīng)濟復(fù)蘇主線，包括直接受益疫情管控政策改變、有估值性價比和業(yè)績兌現(xiàn)度的大消費板塊，受益疫后經(jīng)濟復(fù)蘇景氣度回升的互聯(lián)網(wǎng)、汽車、可選消費品、消費者服務(wù)、醫(yī)療與醫(yī)療服務(wù)等板塊，以及中國相對強勢的制造業(yè)板塊；三是高股息策略，可以滿足防御性或低回撤的穩(wěn)健投資需求。

據(jù)滕冠興介紹，港股市場主要具備三大特征：一是上市公司以中資股為主，且新經(jīng)濟公司占比不斷提升；二是外資持股比例較高，占比約為70%；三是受海外影響更大，香港的聯(lián)系匯率制度決定了港股與美聯(lián)儲的政策密切相關(guān)。這三個特征意味著海外資本買入港股，本質(zhì)是在看好中國經(jīng)濟發(fā)展的相對強勢，以及希望參與到中國經(jīng)濟企業(yè)盈利的增長中來。

關(guān)于目前港股是否站在中期拐點之上，滕冠興認為，這主要取決于政策、盈利、海外流動性三個因素。其中，政策拐點往往是港股階段性底部的先行指標(biāo)。回顧歷史，2016年到2018年的供給側(cè)改革和棚改貨幣化，2019年的民企座談會，以及2021年的全球流動性寬松，都是港股行情的起點。2022年下半年港股市場迎來政策拐點，國內(nèi)疫情管控放松，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向，國際上美國加息放緩，都透露積極的利好信號。

在港股企業(yè)盈利前景方面，滕冠興認為，雖然目前市場對未來兩年中國GDP增速仍有分歧，但普遍認可中國經(jīng)濟加速增長的趨勢，因此港股市場核心主線就是中國經(jīng)濟復(fù)蘇和企業(yè)盈利。

滕冠興稱，“中國經(jīng)濟在2023年到2024年迎來加速復(fù)蘇的確定性較高，且相比其他主要經(jīng)濟體相對具備優(yōu)勢，港股會從中大幅受益�！�

流動性方面來看，滕冠興表示，美債長端收益和美元指數(shù)雖然短期不排除二次沖高的可能，但是預(yù)期已經(jīng)進入絕對底部區(qū)間，有利于港股估值的持續(xù)修復(fù)。

滕冠興指出，“美國加息周期預(yù)計于2023年上半年結(jié)束，海外流動性拐點已逐漸兌現(xiàn)，港股目前已站在中期拐點上�！睂τ诠拯c出現(xiàn)的具體時間點，滕冠興預(yù)測，“假設(shè)2023年疫情管控政策和經(jīng)濟如期復(fù)蘇，結(jié)合自上而下和自下而上推算，港股的盈利增速大概為15%-16%。因此，我們認為拐點將于2023年上半年到來，港股盈利彈性將會明顯大于A股。”