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2月以來，市場重回震蕩，許多基金的年內(nèi)收益也開始轉(zhuǎn)負(fù)。

【資料圖】

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，中證偏股型基金指數(shù)(930950)今年以來的收益率第一次轉(zhuǎn)負(fù)，在此之前，該指數(shù)的年內(nèi)收益率在1月末時一度達到約7.5%。作為衡量偏股型基金整體表現(xiàn)的代表指數(shù)，這意味著偏股型基金的整體收益率也由正轉(zhuǎn)負(fù)。

有基金經(jīng)理指出，去年四季度至今年1月，市場的上漲邏輯更多是基于基本面預(yù)期的估值修復(fù)，進入2月份，市場整體呈現(xiàn)震蕩，這是經(jīng)濟復(fù)蘇前期市場在預(yù)期-現(xiàn)實之間來回回擺的正?，F(xiàn)象，隨著時間的推移和基本面的進一步確認(rèn)，市場會逐漸企穩(wěn)。

“從歷史來看，偏股型基金指數(shù)從來沒有過連續(xù)兩年的下跌。對于基民來說，現(xiàn)在的下跌可能是比較好的一個買入時點。”近日，上海一位基金經(jīng)理向券商中國記者表示。

偏股基金指數(shù)今年收益轉(zhuǎn)負(fù)

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月17日，中證偏股型基金指數(shù)今年以來的收益率為-0.45%，這是該指數(shù)漲跌幅在今年第一次轉(zhuǎn)負(fù)。在前一天的3月16日，該指數(shù)年內(nèi)收益率仍然為0.84%。

中證偏股型基金指數(shù)是一只反映所有偏股型開放式基金整體走勢的指數(shù)，根據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)，該指數(shù)主要選取基金合同中約定股票投資范圍下限在60%以上的股票型基金以及混合型基金，采用凈值規(guī)模加權(quán)，為市場和投資者提供更豐富的基金業(yè)績基準(zhǔn)和基金投資參考依據(jù)。

該指數(shù)的年內(nèi)收益率在1月末時一度達到約7.5%，近期的轉(zhuǎn)負(fù)意味著大量偏股型基金今年以來的收益率也由正轉(zhuǎn)負(fù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月17日，偏股型基金中有1157只基金年內(nèi)收益率為負(fù)，占比約40%。

與此同時，在結(jié)構(gòu)性行情的演繹下，基金的首尾差距也在逐漸拉大。具體來看，重倉新能源的基金普遍在今年發(fā)生了較大回撤，業(yè)績末尾的產(chǎn)品已經(jīng)下跌了近20%，而重倉計算機、通信、電子等TMT板塊的基金則業(yè)績遙遙領(lǐng)先，業(yè)績最好的一只今年以來已經(jīng)上漲超35%，首尾相差超55%。

從未連續(xù)兩年下跌

“從歷史來看，偏股型基金指數(shù)從來沒有過連續(xù)兩年的下跌，去年已經(jīng)大幅調(diào)整過了，今年繼續(xù)收跌的可能性不大。對于基民來說，現(xiàn)在的下跌可能是比較好的一個買入時點，市場最近的調(diào)整，到目前位置也差不多了。”近日，上海一位基金經(jīng)理向券商中國記者表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中證偏股型基金指數(shù)的基準(zhǔn)日是2017年12月31日，如果從2008年開始計算至2022年，該指數(shù)在15個完整年度中從來沒有過連續(xù)兩年的下跌，而在2022年該指數(shù)大幅下跌了21.80%，按此線性外推2023年將大概率收漲。

而對于2月以來市場重回震蕩，進而導(dǎo)致偏股基金指數(shù)年內(nèi)收益轉(zhuǎn)負(fù)，有基金經(jīng)理分析了背后原因。

匯豐晉信2026基金、新動力基金的基金經(jīng)理閔良超認(rèn)為，從去年四季度至今的市場邏輯更多的是基于基本面預(yù)期的估值修復(fù)，可能各個行業(yè)均出現(xiàn)了一定的漲幅，進入2月份，市場整體呈現(xiàn)震蕩，主要是幾個變量出現(xiàn)了擾動：一是海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏強，預(yù)期美聯(lián)儲降息的時間點延后；二是市場對于國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇有一定的預(yù)期，但是節(jié)后的高頻數(shù)據(jù)沒有充分的驗證，直到最近出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)的改善。

他進一步指出，2023年是機會遠遠大于風(fēng)險的，在經(jīng)濟復(fù)蘇的前期，市場可能會在預(yù)期-現(xiàn)實之間來回回擺，帶來階段性的震蕩。2023年我們更應(yīng)該積極尋找結(jié)構(gòu)性的投資機會，并且隨著時間的推移和基本面的進一步確認(rèn)，這種結(jié)構(gòu)性的機會會擴散，應(yīng)該以積極的心態(tài)去迎接接下來的市場。

創(chuàng)金合信首席策略分析師王婧補充指出，海外風(fēng)險事件也可能使A股受到波及和影響，但更多的是通過風(fēng)險偏好和流動性傳導(dǎo)，而不是實質(zhì)性的風(fēng)險蔓延，在全球經(jīng)濟動蕩不安的背景下，中國經(jīng)濟的穩(wěn)定復(fù)蘇顯得更加難能可貴，下跌是短期沖擊，反而帶來好的機會。

機會正從Beta轉(zhuǎn)向Alpha

那么展望后市，投資者該具體關(guān)注哪些方向的投資機會？

閔良超認(rèn)為，后續(xù)市場更多是基本面的預(yù)期到驗證的過程，市場主線從聚焦估值到聚焦盈利，在市場Beta之下更加注重挖掘Alpha。他建議關(guān)注兩個方向，一是重點挖掘盈利有張力的行業(yè)，如科技、新能源汽車、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等；二是重點挖掘部分周期行業(yè)中的結(jié)構(gòu)性機會，重點關(guān)注需求在國內(nèi)、成本在海外的行業(yè)。

永贏基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理李永興認(rèn)為，從基本面主線的角度而言，目前較有可能出投資主線的領(lǐng)域或?qū)⒃谙M、房地產(chǎn)、TMT行業(yè)中產(chǎn)生。

目前消費整體仍處在緩慢恢復(fù)的階段中，從總量而言還不算特別好，但消費者行為習(xí)慣的變化還是可能會帶動一些細分行業(yè)出現(xiàn)投資機會。房地產(chǎn)行業(yè)需要關(guān)注銷售恢復(fù)的持續(xù)性以及后續(xù)供給的變化。TMT行業(yè)目前最大產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新點在ChatGPT，后續(xù)需要跟蹤研究前沿公司技術(shù)的推進和商業(yè)化的進度，以及由此帶來的用戶數(shù)和用戶使用時長的變化，尤其是一旦出現(xiàn)殺手級的產(chǎn)品或應(yīng)用，那么TMT行業(yè)也有望迎來大的產(chǎn)業(yè)投資機會。

責(zé)編：李雪峰

校對：楊立林