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中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月22日訊(記者 張明江) 國(guó)際黃金上周迎來(lái)去年11月以來(lái)的最大單周漲幅，歐美銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)不僅大幅降低市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期，也提升了市場(chǎng)的避險(xiǎn)性需求。

(相關(guān)資料圖)

黃金資產(chǎn)在過(guò)去的一周里好事連連，在歐美銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相繼爆發(fā)的情況下，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)緊縮路徑將受到明顯影響，不僅3月份加息50BP的概率驟降，市場(chǎng)甚至出現(xiàn)了加息可能停止的聲音。疊加金融市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的避險(xiǎn)性需求，資金開始重新流入黃金市場(chǎng)，全球ETF迎來(lái)了去年5月以來(lái)的最大單周流入，而黃金價(jià)格也接連升破關(guān)口阻力，快速逼近2000美元。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)也顯示，今年春節(jié)到元宵節(jié)期間，中國(guó)黃金消費(fèi)同比增長(zhǎng)18.2%，呈現(xiàn)快速回暖勢(shì)頭，已基本恢復(fù)至2019年同期水平。

國(guó)內(nèi)黃金主題基金尤其黃金ETF近期漲幅同樣可觀，相比于其他權(quán)益類基金今年來(lái)收益起起伏伏，黃金ETF近一個(gè)月平均漲幅已接近7%。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，近一個(gè)月可統(tǒng)計(jì)的81只(A/C類份額分開計(jì)算)黃金ETF近一個(gè)月全部取得正收益，平均上漲6.81%，今年年初以來(lái)平均漲幅7.10%。此外，幾只黃金主題QDII近一個(gè)月平均上漲8.16%，近一個(gè)月以來(lái)黃金主題基金整體業(yè)績(jī)大幅上漲。

廣發(fā)基金分析，跟一般的投資產(chǎn)品不一樣，黃金比較特殊，具有三種投資屬性：商品屬性、金融屬性和避險(xiǎn)屬性。從避險(xiǎn)屬性來(lái)看，受近期國(guó)際多家銀行“暴雷”事件的影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，黃金大漲。自2022年3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)八次加息，總加息幅度累計(jì)高達(dá)450個(gè)基點(diǎn)。快速加息及高利率對(duì)全球金融產(chǎn)生了不小的影響，包括硅谷銀行、簽名銀行在內(nèi)的多家美國(guó)銀行接連爆雷，瑞信銀行陷入危機(jī)。在繼續(xù)加息的情況下，機(jī)構(gòu)資產(chǎn)端的浮虧短期很難消除，而由于儲(chǔ)戶的信心產(chǎn)生動(dòng)搖，可能進(jìn)一步引起負(fù)債端的贖回壓力。如果更多中小型銀行、以及資產(chǎn)負(fù)債情況與硅谷銀行相似的機(jī)構(gòu)，都需要被迫確認(rèn)損失，將引起更大的危機(jī)。出于對(duì)歐美銀行信用風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，投資者的避險(xiǎn)情緒有所升溫，黃金配置價(jià)值凸顯。

海通證券分析，央行購(gòu)金可視作全球資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置策略的映射，是金價(jià)上漲有效的風(fēng)向標(biāo)之一，有望持續(xù)推動(dòng)金價(jià)上行。中信建投回顧過(guò)去20年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，央行增持黃金時(shí)，往往預(yù)示著黃金大級(jí)別上漲行情的到來(lái)，例如2001年11月、2009年3月、2018年底。

總的來(lái)說(shuō)，站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，從黃金的三大投資屬性(商品屬性、金融屬性和避險(xiǎn)屬性)逐一分析，黃金的配置價(jià)值值得關(guān)注。不過(guò)需要提醒的是，之前黃金已經(jīng)漲過(guò)了一輪，不排除會(huì)存在短期回調(diào)的壓力。

益科正潤(rùn)投資認(rèn)為，在2008年金融危機(jī)之后，許多國(guó)家的央行采取量化寬松政策，助推了債券價(jià)格的上升。但從2022年開始，以美國(guó)為首的歐美國(guó)家開始進(jìn)行激進(jìn)加息，如美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率從0.25%飆升至4.75%，這種連續(xù)的激進(jìn)加息行為就是造成銀行危機(jī)的根本因素。利率的急劇走高造成債券價(jià)格的急速性下跌，進(jìn)而造成債券為主要配置的商業(yè)銀行資產(chǎn)價(jià)值的大幅下降，極大地增加了美國(guó)銀行系統(tǒng)的脆弱性，加上流動(dòng)性準(zhǔn)備不足，造成擠兌潮的出現(xiàn)。

展望后市，華安基金指數(shù)與量化投資部表示，銀行危機(jī)發(fā)酵風(fēng)險(xiǎn)和通脹持續(xù)回落背景下，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿概率顯著提升，黃金投資價(jià)值得到重視，迎來(lái)配置機(jī)遇。通脹端，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性降溫，通脹中粘性較大的房租分項(xiàng)滯后于房地產(chǎn)市場(chǎng)，也有望在Q2出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回落。從供需關(guān)系看，美元指數(shù)回落后，各國(guó)央行和機(jī)構(gòu)加大黃金配置力度。

益科正潤(rùn)投資認(rèn)為，本周臨近的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議受到全世界的矚目。美國(guó)時(shí)間本周三(北京時(shí)間周四)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議舉行。短短一周之內(nèi)，從硅谷銀行、簽名銀行到第一共和銀行，再到瑞士信貸，一系列銀行流動(dòng)性擠兌問(wèn)題愈演愈烈，導(dǎo)致市場(chǎng)大多數(shù)人預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將被迫結(jié)束其激進(jìn)的緊縮周期，進(jìn)行暫停加息或者降息操作。益科正潤(rùn)認(rèn)為，如果貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)變，美元將被削弱，加上美國(guó)可能出現(xiàn)的債務(wù)違約，這些都是助推中長(zhǎng)期金價(jià)的利好因素。

博時(shí)基金認(rèn)為，從更中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的升息空間已經(jīng)所余不足，如果美聯(lián)儲(chǔ)的3月利率決議超預(yù)期強(qiáng)硬，疊加銀行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的暫時(shí)性減弱，可能對(duì)黃金資產(chǎn)提供難得的回撤入場(chǎng)機(jī)會(huì)。CFTC持倉(cāng)顯示基金對(duì)于黃金的凈多頭仍處于相對(duì)低位。美美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的分類交易員承諾報(bào)告顯示，截至3月7日當(dāng)周，基金經(jīng)理的黃金凈多頭頭寸僅為14399份，為四個(gè)月低點(diǎn)。較低的持倉(cāng)水位預(yù)示著在市場(chǎng)預(yù)期快速轉(zhuǎn)變的情況下，黃金的上升空間顯得較為廣闊。