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資訊推薦:【W(wǎng)解讀】流動(dòng)性轉(zhuǎn)寬預(yù)期利好全球權(quán)益類資產(chǎn) 永贏基金解讀美聯(lián)儲(chǔ)加息
發(fā)布時(shí)間:2023-03-23 16:09:24 文章來(lái)源:金融界


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美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議加息25bps,但在聲明中刪除此前“持續(xù)加息是合適的”表述。鮑威爾講話立場(chǎng)總體偏鷹,但表示信貸條件收緊或可等同加息。美聯(lián)儲(chǔ)加息給美國(guó)市場(chǎng)或全球會(huì)帶來(lái)哪些影響? 未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)又會(huì)保持一個(gè)怎樣的利率政策?永贏基金就投資人關(guān)注的問(wèn)題進(jìn)行解讀。

美聯(lián)儲(chǔ)加息背后原因是什么,未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)可能保持一個(gè)怎樣的利率政策?

永贏基金:考慮近期美國(guó)中小銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及瑞信AT1事件等因素,美聯(lián)儲(chǔ)3月依舊選擇加息25BP可能出于兩方面考慮,一是近期美國(guó)核心通脹回落緩慢,抗通脹形勢(shì)依然不容樂(lè)觀。昨日鮑威爾發(fā)布會(huì)表示“當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)依然過(guò)熱”,意味著當(dāng)前通脹黏性依然偏強(qiáng),為了防止工資通脹螺旋變得更加根深蒂固,進(jìn)而導(dǎo)致前期大幅度加息的努力功虧一簣,仍有進(jìn)一步加息抑制需求的必要;二是從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,近期風(fēng)險(xiǎn)事件均已得到抑制,發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的概率不高。盡管SVB等美國(guó)區(qū)域性銀行出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī),瑞信AT1債券減記事件打擊市場(chǎng)投資者信心,但從在各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及同業(yè)的協(xié)助下,危機(jī)暫時(shí)妥善緩解,不論歐美還是亞洲市場(chǎng)均已充分定價(jià),短期風(fēng)險(xiǎn)并未再度外溢,因此其并未過(guò)度成為美聯(lián)儲(chǔ)加息掣肘。向后看,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將有望溫和轉(zhuǎn)鴿。昨日議息會(huì)議表述將“預(yù)計(jì)持續(xù)加息是適宜”改為“預(yù)計(jì)一些額外舉措的政策緊縮是合適的”,并提及對(duì)近期銀行風(fēng)險(xiǎn)事件的關(guān)注,為后續(xù)暫停加息預(yù)留了鋪墊。因此,美聯(lián)儲(chǔ)大概率逐步向市場(chǎng)預(yù)期“妥協(xié)”,溫和偏鴿,短期再度重回鷹派的概率不高。

美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)給美國(guó)市場(chǎng)或全球帶來(lái)什么影響?

永贏基金:對(duì)于本次加息25BP,市場(chǎng)已有充分預(yù)期,因此對(duì)于美國(guó)以及全球市場(chǎng)總體影響不大。但若考慮美聯(lián)儲(chǔ)可能的逐步溫和偏鴿的利率政策,美股及黃金類資產(chǎn)有望受益,美債、美元仍需觀察。美股方面,三大股指前期下跌或已一定程度定價(jià)衰退預(yù)期,隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐步偏鴿,市場(chǎng)有望提前交易美聯(lián)儲(chǔ)降息、流動(dòng)性轉(zhuǎn)寬預(yù)期,利好權(quán)益類資產(chǎn);黃金方面,考慮到美國(guó)流動(dòng)性、歐洲債務(wù)以及銀行機(jī)構(gòu)以及地緣政治摩擦等潛在風(fēng)險(xiǎn),疊加美聯(lián)儲(chǔ)溫和轉(zhuǎn)鴿下偏弱的弱美元環(huán)境,持續(xù)看好年內(nèi)黃金表現(xiàn);美債方面,金融穩(wěn)定和物價(jià)穩(wěn)定的兩難下,政策預(yù)期博弈依然偏強(qiáng),10 年期美債利率可能保持震蕩態(tài)勢(shì);美元方面,若歐洲債務(wù)及銀行機(jī)構(gòu)再度爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件,短期可能驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)反彈,但中長(zhǎng)期看,美聯(lián)儲(chǔ)利率政策逐步轉(zhuǎn)鴿過(guò)程中,美元指數(shù)下行壓力依然較大。

對(duì)A股有何影響?獨(dú)立行情能否延續(xù)?

永贏基金:總體來(lái)看,隨著情緒沖擊有所修復(fù)、寬松預(yù)期逐步定價(jià),疊加盈利改善支撐,對(duì)A股未來(lái)表現(xiàn)或仍可保持樂(lè)觀。一方面,歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)暫未出現(xiàn)外溢風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及同業(yè)的協(xié)助下,歐美銀行的流動(dòng)性危機(jī)短期暫未外溢,因此其對(duì)于A股而言更多為情緒沖擊,并已充分緩釋;另一方面,全球流動(dòng)性確定性改善仍是大趨勢(shì)。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)仍處于加息周期的尾端,市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)最早或于6月開啟降息。同時(shí),昨日議息會(huì)議相關(guān)表述的修改也為后續(xù)降息留有鋪墊,流動(dòng)性轉(zhuǎn)寬預(yù)期利好包括A股在內(nèi)的全球權(quán)益類資產(chǎn)。此外,國(guó)內(nèi)需求支撐A股盈利改善。盡管市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率存在分歧,但經(jīng)濟(jì)修復(fù)的方向未有分歧,A股上市公司盈利改善相對(duì)具備確定性。

本文源自:金融界

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