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(資料圖)

近日，央行發(fā)布了一季度金融數(shù)據(jù)，居民存款暴增的話題再次引發(fā)熱議。居民超額存款的討論其實(shí)從2022年年末就受到了關(guān)注，而最新的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)結(jié)果表明一季度居民存儲(chǔ)熱情只增不減。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行官方微信號(hào)

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度住戶存款增加9.9萬億。以上年數(shù)據(jù)作比較，2022年全年居民新增存款17.8萬億元，相當(dāng)于今年一季度存完了去年半年存的錢；我們?cè)僖砸咔榍暗臄?shù)據(jù)作比較，2019年全年住戶存款增加9.7萬億元，也就是說，今年一季度存完了往年一年的存款量。

而超高存款的另一面是利率的逐漸走低。進(jìn)入4月，河南、廣東、湖北等地的地方性銀行相繼發(fā)布下調(diào)存款利率的公告，中小銀行密集開啟存款利率下調(diào)模式。

認(rèn)清利率下行的大勢

此次中小銀行存款利率的下調(diào)潮，一方面是為了應(yīng)對(duì)凈息差面臨收窄的壓力；另一方面，是對(duì)2022年兩輪存款利率下調(diào)潮的補(bǔ)降。去年4月，多家國有行和股份行下調(diào)了大額存單的存款利率，隨后地方性中小銀行跟進(jìn)下調(diào)了一年期以上期限定期存款利率；去年9月，六大國有銀行分分下調(diào)活期和定期在內(nèi)多個(gè)品類的存款利率，隨后多家股份制銀行及部分城商行跟進(jìn)。

盡管地區(qū)中小銀行存款利率密集下調(diào)是存款市場供需形勢變化后的銀行自發(fā)行為，但利率下行的大勢也不容忽視。

首先，是作為指導(dǎo)信貸市場產(chǎn)品定價(jià)的LPR（貸款基礎(chǔ)利率）持續(xù)下行，其中一年期LPR從5.77％降至3.65％，5年期LPR從4.85％降至4.30％。

數(shù)據(jù)來源：Wind

其次，回看我國三十年來銀行一年期定期存款基準(zhǔn)利率的變化，下行趨勢同樣明顯，從1989年的11.34％降至當(dāng)前1.5％，九十年代百萬存款一年產(chǎn)生十余萬利息的時(shí)代一去不復(fù)返。

數(shù)據(jù)來源：Wind

在利率下行的通道中，未來的問題不是利率會(huì)不會(huì)繼續(xù)下降，而是降幅有多大，下降速度有多快。

低利率時(shí)代

如何捂熱“錢袋子”？

面對(duì)利率走低的趨勢，將資金放在銀行已不具備投資收益的優(yōu)勢，疊加“資管新規(guī)”打破了剛性兌付，理財(cái)產(chǎn)品收益波動(dòng)加大。資產(chǎn)配置如何進(jìn)行合理規(guī)劃，如何實(shí)現(xiàn)理財(cái)?shù)纳?jí)，除了把錢取出來買買買，有哪些投資方式可以代替存儲(chǔ)，幫助我們把錢袋子捂熱呢？閑錢理財(cái)迫切需要新去處。

數(shù)據(jù)來源：Wind， 2022.6.30。受限于數(shù)據(jù)可得性，個(gè)別日期數(shù)據(jù)缺失。

作為定期存款的替代品，對(duì)于收益有所追求，同時(shí)期望實(shí)現(xiàn)低波動(dòng)的投資者而言，可考慮純債型基金、偏債型混合基金或FOF產(chǎn)品。

純債型基金主要投資于國債、金融債券、短期融資券等固定預(yù)期收益?zhèn)m合風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)定的投資者。根據(jù)投資期限的長短又可分為短期純債型基金和中長期純債型基金。據(jù)iFind數(shù)據(jù)顯示，2022年短期純債券型基金指數(shù)的收益率為2.21％，同期貨幣市場基金指數(shù)收益率為1.23％；從十年期數(shù)據(jù)來看，短期純債型基金指數(shù)連續(xù)10個(gè)完整會(huì)計(jì)年度均實(shí)現(xiàn)正收益。而從近十年年化收益率來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中長期純債型基金近十年年化收益率為4.6％，短期純債型基金為3.6％（統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2013.1.1-2022.12.31），相較而言，中長期純債型基金的收益更高，但同時(shí)波動(dòng)也會(huì)相對(duì)較大。

數(shù)據(jù)來源：iFind，2012.1.1-2022.12.31

此外，偏債型混合基金在債券、股票、可轉(zhuǎn)債上均可配置，通過調(diào)整比例實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”。將大部分資金投入固收類資產(chǎn)中，追求較為穩(wěn)定的基礎(chǔ)收益；同時(shí)將小部分資金投向具有高波動(dòng)、高收益特征的權(quán)益類資產(chǎn)，博取業(yè)績彈性、追求更高的收益。相較純債型基金，因?yàn)榧尤肓藱?quán)益類資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)和收益都會(huì)更高一些。回溯十年間萬得偏債混合基金指數(shù)與滬深300指數(shù)對(duì)比可看出，偏債混合基金的走勢更為穩(wěn)健，尋求在收益與波動(dòng)、回報(bào)與持有之間的平衡。

數(shù)據(jù)來源：Wind，2013.4-2023.4，我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。數(shù)據(jù)僅供展示，不代表未來表現(xiàn)。

FOF產(chǎn)品主要以市場上的基金為投資標(biāo)的，重視對(duì)底層資產(chǎn)的篩選，通過分散化投資多個(gè)不同風(fēng)格的底層基金，進(jìn)行二次風(fēng)險(xiǎn)分散，有效實(shí)現(xiàn)大類資產(chǎn)配置。

回看各類資產(chǎn)的歷史收益率不難發(fā)現(xiàn)，不論是大類資產(chǎn)還是市場風(fēng)格，沒有單一資產(chǎn)可以持續(xù)領(lǐng)漲，而FOF產(chǎn)品將資金按一定比例分別投資在不同類型的資產(chǎn)，追求既定風(fēng)險(xiǎn)承受能力下的更高收益。但需要注意的是，根據(jù)比較基準(zhǔn)中權(quán)益部分配置比例的高低，F(xiàn)OF進(jìn)一步可以劃分為偏債型、平衡型、偏權(quán)益型FOF，對(duì)應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，不可簡單地將FOF理解為是一定具備穩(wěn)健性的一類產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021.12.31。各類資產(chǎn)歷史收益率不預(yù)示未來表現(xiàn)。

面對(duì)當(dāng)前市場，根據(jù)投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從不同期限出發(fā)，進(jìn)行資產(chǎn)多元配置，從而達(dá)到分散降低單一資產(chǎn)對(duì)整體資產(chǎn)影響的目的。畢竟諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者馬科維茨曾說過：“資產(chǎn)配置多元化是投資的唯一免費(fèi)午餐?！?/P>

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本文源自：金融界

作者：華夏基金財(cái)富家