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(相關(guān)資料圖)

今日A股三大指數(shù)午后跳水，截至下午2點(diǎn)，滬指跌-0.83%，深指跌-0.47%，創(chuàng)業(yè)板跌-0.44%。雖然大盤整體不佳，但在細(xì)分行業(yè)上，今日軍工板塊逆勢上漲，軍工ETF一度漲超2.58%。其中，中天火箭、中船防務(wù)雙雙封板；中航重機(jī)一度漲超5%；中國船舶漲超6%。過去兩年軍工板塊跟隨新能源、半導(dǎo)體等科技行業(yè)持續(xù)調(diào)整，整體板塊一度回撤40%以上。不過近期隨著市場情緒的回暖，軍工板塊已連續(xù)多日上漲，自2022年最低點(diǎn)以來，已上漲了29%。對于軍工板塊后續(xù)能否還有表現(xiàn)，下面就來看看各類機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。

基本面上，軍工板塊上市公司一季報(bào)整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼。其中，航空發(fā)動力外貿(mào)出口修復(fù)顯著，龍頭航發(fā)動力一季度凈利潤為8760萬元，同比增長32.77%。中航沈飛一季度凈利潤為6.42億元，同比增長25.57%。中航重機(jī)一季度凈利潤為2.71億元，同比增長30.13%。中國船舶一季度凈利潤為4353萬元，同比減少-16.47%。

消息面上，過去一年全球軍費(fèi)支出達(dá)歷史新高。過去一年由于俄烏沖突的持續(xù)，全球各國軍費(fèi)開支均創(chuàng)新高。據(jù)斯德哥爾摩國際和平基金會(SIPRI)發(fā)表的《2022世界軍費(fèi)支出動向》報(bào)告書顯示，去年世界軍費(fèi)支出額比前年增加3.7%，達(dá)到2.24萬億美元，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。其中，歐洲國家的軍費(fèi)開支為4800億美元,創(chuàng)下冷戰(zhàn)結(jié)束以來的新高。

對于后續(xù)市場軍工板塊的投資機(jī)會，銀河證券發(fā)布研究報(bào)告表示，隨著軍工行業(yè)財(cái)報(bào)季靴子落地，板塊預(yù)期將迎邊際改善。銀河證券認(rèn)為過去一段時(shí)間軍工板塊持續(xù)調(diào)整的主要原因在于行業(yè)訂單不明朗、重點(diǎn)型號降價(jià)、Q1業(yè)績偏弱等因素壓制軍工行業(yè)估值。不過隨著五年裝備采購中期調(diào)整的逐步落地，軍工訂單隨之可見，板塊預(yù)期將迎邊際改善。此外，銀河證券認(rèn)為，2023年的軍工板塊預(yù)期會明顯分化，無人機(jī)、遠(yuǎn)程火箭彈、戰(zhàn)略彈、北斗三、網(wǎng)絡(luò)安全和陸軍等新領(lǐng)域或前期非優(yōu)先領(lǐng)域景氣度有望走高。最后，銀河證券認(rèn)為當(dāng)前軍工板塊估值提升空間依然較大。

與此同時(shí)，華夏軍工安全基金經(jīng)理萬方方也認(rèn)為軍工板塊目前處于筑底階段，后續(xù)行業(yè)景氣度有望上升，當(dāng)前投資性價(jià)比凸顯。萬方方認(rèn)為軍工供應(yīng)鏈主要以國企為主，同樣受益于國企改革。從基本面來看，當(dāng)前軍工行業(yè)中下游企業(yè)的ROE快速提高，未來投資的收益來源將來自于中長期維度的企業(yè)業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)。例如萬方方通過去年年報(bào)和今年一季報(bào)，觀察到某復(fù)合材料的龍頭公司，地位正在不斷加強(qiáng)，毛利率也在增長，只是短期收入增速受到增值稅和采購節(jié)奏的影響沒那么理想，但它在未來半年是可以實(shí)現(xiàn)景氣度明顯加速上升的。從估值來看，經(jīng)過兩個(gè)季度的震蕩下行，當(dāng)下軍工行業(yè)的估值優(yōu)勢明顯。目前市場估值是20-30倍，PEG小于1，正處于估值快速消化階段。總的來說，軍工行業(yè)政策導(dǎo)向堅(jiān)定；行業(yè)高度景氣，業(yè)績表現(xiàn)亮眼；估值相對合理，資金高度關(guān)注。

如何選擇軍工ETF？

中證軍工指數(shù)(399967)是從滬深市場中選取十大軍工集團(tuán)控股的且主營業(yè)務(wù)與軍工行業(yè)相關(guān)的上市公司證券，以及其他主營業(yè)務(wù)為軍工行業(yè)的代表性上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映軍工行業(yè)公司的整體表現(xiàn)。該指數(shù)年初至今漲幅為2.81%，成分股為73只，自指數(shù)成立以來截至2023年4月10日，累計(jì)收益率為1161%，平均年化收益率約為14.2%。從估值來看，當(dāng)前中證軍工指數(shù)的PE為57.40、PB為3.13。位于近五年P(guān)E分位數(shù)54%、近五年P(guān)B分位數(shù)46%，估值水平處于合理位置。

從前十大權(quán)重股來看中證軍工指數(shù)覆蓋了航空發(fā)動機(jī)、船舶行業(yè)、國防電子等優(yōu)秀標(biāo)的。其分別為航發(fā)動力、中國重工、中國船舶、中航沈飛、中航光電、中航西飛、振華科技、中航電子、西部超導(dǎo)、光啟技術(shù)。

相關(guān)跟蹤ETF：國泰中證軍工ETF(512660)、廣發(fā)中證軍工ETF(512680)