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(資料圖)

今日（6月20日），最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐，五年期LPR下調(diào)至4.2％，此前為4.3％。如以商貸額度100萬(wàn)元、貸款30年、等額本息還款方式計(jì)算，此次LPR下降10個(gè)基點(diǎn)，月供減少58.54元，累積30年月供減少2.1萬(wàn)元。目前，全國(guó)統(tǒng)一首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為4.1％，此次5年期LPR下調(diào)10BP后，統(tǒng)一房貸利率下限有望突破4％關(guān)口。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍稱，為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我國(guó)央行采取的是低利率、寬流動(dòng)性的組合。特別是今年以來(lái)銀行多次降低存款利率，近期五大行再次下調(diào)存款利率，這是針對(duì)這兩年居民存款金額大幅增長(zhǎng)的問(wèn)題所采取的措施，通過(guò)降存款利率來(lái)推動(dòng)存款搬家，進(jìn)入到投資和消費(fèi)領(lǐng)域，而不是趴在銀行賬戶上。近期央行又下調(diào)了逆回購(gòu)利率和MLF利率十個(gè)基點(diǎn)，也是為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

“目前來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)有一點(diǎn)陷入到流動(dòng)性陷阱的跡象，央行實(shí)施較為寬松的貨幣政策，并且釋放了很多流動(dòng)性，但是資金并沒(méi)有推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇?！睏畹慢堉赋?，投資者信心缺失是其中一個(gè)重要的原因，有些消費(fèi)者會(huì)出現(xiàn)預(yù)防性儲(chǔ)蓄行為以備不時(shí)之需，而由于很多人對(duì)未來(lái)收入信心不足，所以取消了買(mǎi)房計(jì)劃，或者是有些人提前還貸，這些也是當(dāng)前面臨的一些問(wèn)題。所以央行在今年實(shí)施的較為寬松的貨幣政策要想發(fā)力，還需要財(cái)政政策的配合，在民間投資不足的情況之下，通過(guò)加大政府投資力度來(lái)提升投資增速。

針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)，楊德龍認(rèn)為，銷售端需要出臺(tái)更多推動(dòng)房地產(chǎn)銷售回暖的政策。自從2016年推出“房住不炒”以來(lái)，炒房行為已經(jīng)得到了有效遏制，但是部分地方采取嚴(yán)格的限購(gòu)限貸措施已經(jīng)矯枉過(guò)正，打擊了剛需。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，多數(shù)城市的成交量只有高峰成交量的零頭，所以這時(shí)候再堅(jiān)持原來(lái)的限購(gòu)限貸措施已經(jīng)不合適宜，大多數(shù)城市已經(jīng)具備了取消限購(gòu)限貸的條件。讓房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸市場(chǎng)化，有利于推動(dòng)房地產(chǎn)銷售，推動(dòng)剛需和改善性住房的需求。即使現(xiàn)在放開(kāi)，也不至于造成大量的投機(jī)客重新進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，因?yàn)橥稒C(jī)客投機(jī)的基礎(chǔ)是預(yù)期房?jī)r(jià)會(huì)快速上漲，有較強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)，但是現(xiàn)在顯然不具備這樣的條件，所以盡快出臺(tái)一些針對(duì)房地產(chǎn)銷售端的松綁措施，應(yīng)該是一個(gè)比較好的舉措。房地產(chǎn)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，其表現(xiàn)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響較大。

LPR調(diào)降意在降息實(shí)體融資成本，特別是5年期LPR對(duì)改善地產(chǎn)融資和居民購(gòu)房意愿相關(guān)性高。1年期LPR是短期貸款的參考利率包括消費(fèi)貸、車(chē)貸等，5年期LPR是長(zhǎng)期貸款的參考利率例如房貸，尤其是在當(dāng)前樓市表現(xiàn)偏弱的環(huán)境下，調(diào)降LPR或?qū)鞘薪灰讕?lái)信心，進(jìn)而影響股市波動(dòng)。下圖來(lái)自華創(chuàng)固收對(duì)歷次LPR調(diào)降操作的復(fù)盤(pán)，2020年LPR調(diào)降推動(dòng)了股市的上漲；但是在2021年以來(lái)本輪貨幣寬松周期中，LPR帶來(lái)的信號(hào)意義大于實(shí)際意義，轉(zhuǎn)債和權(quán)益市場(chǎng)上漲行情不明顯，并且靴子落地后，止盈操作偏多。

本文源自：金融界

作者：楊德龍