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中歐基金一周觀察:半年報(bào)行情呼之欲出
發(fā)布時間:2023-07-03 15:25:42 文章來源:金融界

一周市場回顧

上周滬深300指數(shù)下跌0.56%,上證綜指上漲0.13%,深證成指下跌0.29%,創(chuàng)業(yè)板指上漲0.14%;分行業(yè)來看,上周漲幅前三為:

紡織服飾板塊(+4.83%)漲幅第一,主因部分品牌服飾在經(jīng)歷充分去庫后動銷有所回升;


【資料圖】

煤炭板塊(+3.17%)漲幅第二,主因夏季厄爾尼諾現(xiàn)象卷土重來,能源消耗增大;

電力設(shè)備板塊(+3.15%)漲幅第三,主因半年報(bào)即將展開,相關(guān)個股業(yè)績確定性較強(qiáng)。

上周跌幅前三為:

計(jì)算機(jī)板塊(-7.09%)跌幅第一,主因地緣政治仍不穩(wěn)定,對國內(nèi)芯片供給存在不確定性;

傳媒板塊(-4.79%)跌幅第二,主因前期漲幅較為充分,半年報(bào)業(yè)績釋放有待驗(yàn)證;

食品飲料板塊(-3.14%)跌幅第三,主因消費(fèi)需求持續(xù)疲軟,預(yù)計(jì)復(fù)蘇可能向后推遲。

(數(shù)據(jù)來源:wind,截止日期:2023/6/30)

中歐觀點(diǎn):市場延續(xù)震蕩走勢,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱趨勢和人民幣匯率走弱的情境下,順周期和賽道板塊在7-8月將面臨上半年業(yè)績的考驗(yàn)。同時,國債利率穩(wěn)步下行,A股股債收益比再度觸及過去十年均值向上一倍標(biāo)準(zhǔn)差的水平,需密切關(guān)注股市估值向均值回歸的波動風(fēng)險。此外也應(yīng)留意若近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏走弱對于政策端潛在的邊際影響。近期開啟周期復(fù)蘇交易的電子半導(dǎo)體板塊以及基本面相對優(yōu)異的線下服務(wù)和保險等有望迎來財(cái)報(bào)驗(yàn)證的機(jī)會。

配置建議:預(yù)計(jì)復(fù)蘇仍是中國經(jīng)濟(jì)中長期的趨勢,但耐用品復(fù)蘇的空間受限、出口下行及地產(chǎn)銷售恢復(fù)疲軟將驅(qū)動市場展現(xiàn)出更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會。在行業(yè)選擇上,建議關(guān)注穩(wěn)定且分紅率高的A股龍頭企業(yè),因?yàn)檫@些公司在利率走低的背景下是少數(shù)具備高現(xiàn)金價值的人民幣資產(chǎn);此外持續(xù)受益復(fù)蘇的近距離接觸型行業(yè)如服務(wù)消費(fèi)、出行和保險等基本面持續(xù)改善;一些周期類行業(yè)一開始表現(xiàn)出上行拐點(diǎn)的特征,建議關(guān)注半導(dǎo)體和電子板塊。

對于債券市場,經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)偏弱、政策預(yù)期降溫疊加資金寬松,利率出現(xiàn)修復(fù)行情??紤]到政策預(yù)期依然會反復(fù)交易,同時基本面也開始顯示出不再進(jìn)一步惡化的跡象。預(yù)計(jì)10年國債很難突破前期低點(diǎn)2.6,圍繞2.65附近波動,利率曲線陡峭化,3、5年預(yù)計(jì)下行空間更大。

本文源自:金融界

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