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摩根士丹利華鑫基金一周觀察:國(guó)內(nèi)復(fù)蘇或出現(xiàn)預(yù)期差 人工智能主題再度爆發(fā) 環(huán)球新消息
發(fā)布時(shí)間:2023-04-04 10:10:47 文章來(lái)源:金融界


(資料圖)

上周市場(chǎng)延續(xù)反彈,成交活躍度仍然較高,連續(xù)兩周日均成交額超萬(wàn)億元。整個(gè)3月滬深300指數(shù)小幅下跌0.46%,呈現(xiàn)震蕩的狀態(tài)。3月的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化很大,科技板塊表現(xiàn)尤為突出,但部分板塊跌幅也較大。整個(gè)3月傳媒指數(shù)上漲22%,計(jì)算機(jī)指數(shù)上漲接近17%,通信、電子也有較大漲幅,鋼鐵、地產(chǎn)、建材、化工等則顯著下跌。

春節(jié)之前投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇滿懷期望,出行活動(dòng)快速修復(fù),地產(chǎn)的銷售顯著回升,2月制造業(yè)PMI達(dá)到52.6,并且連續(xù)兩個(gè)月突破榮枯線。但是3月份以來(lái)投資者對(duì)這些高頻數(shù)據(jù)的改善并不認(rèn)可,認(rèn)為屬于“恢復(fù)性反彈”,持續(xù)性不強(qiáng),尤其是確定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)確定為“5%左右”之后,導(dǎo)致投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期反而增強(qiáng)。與此同時(shí),海外金融風(fēng)險(xiǎn)事件連續(xù)出現(xiàn),硅谷銀行破產(chǎn)、瑞信銀行整合、德意志銀行擔(dān)憂重啟。好在金融監(jiān)管部門及時(shí)出手,不至于無(wú)序蔓延。不過(guò)海外金融風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息腳步進(jìn)一步放緩的預(yù)期,美債收益率的下降意味著市場(chǎng)開(kāi)始交易今年底或明年初美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息。我們認(rèn)為如果美國(guó)不發(fā)生深度衰退,國(guó)內(nèi)復(fù)蘇的方向是確定的,只不過(guò)節(jié)奏有些波折。之前市場(chǎng)預(yù)期為快速?gòu)?fù)蘇甚至強(qiáng)復(fù)蘇,強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí),而當(dāng)前現(xiàn)實(shí)并不弱,預(yù)期反而走弱,這將導(dǎo)致復(fù)蘇板塊出現(xiàn)預(yù)期差。

上周以人工智能為代表的主題方向再次爆發(fā),市場(chǎng)40%以上的成交額由TMT板塊帶來(lái),交易擁擠度提升至近幾年來(lái)的最高水平。目前仍有不少投資者還在陸續(xù)加入AI科普的大軍中,帶來(lái)這個(gè)板塊的增量資金,我們持續(xù)看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)周期上升帶來(lái)的長(zhǎng)期機(jī)會(huì),但在當(dāng)前這種極致分化的市場(chǎng)仍需保持足夠理性,我們相對(duì)看好自身技術(shù)實(shí)力足夠強(qiáng)大能夠快速在AI浪潮中搶占有利地位的公司。

4月為業(yè)績(jī)密集披露期,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有可能出現(xiàn)一些變化,摩根士丹利華鑫基金表示,傾向于認(rèn)為市場(chǎng)將回歸基本面,1季報(bào)是主要投資線索:一是高景氣成長(zhǎng)方向,經(jīng)歷一年左右的回調(diào)后,當(dāng)前具備較高的性價(jià)比;二是數(shù)字經(jīng)濟(jì)中去年年報(bào)和今年一季報(bào)有望持續(xù)改善的方向;三是業(yè)績(jī)穩(wěn)定且在未來(lái)能夠受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大消費(fèi)板塊。另外,央企板塊后續(xù)仍值得重視。

本文源自:金融界

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