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今日A股三大指數(shù)午后大幅跳水，沖高回落，截至下午2點(diǎn)，滬指跌-0.12%，深指跌-0.37%，創(chuàng)業(yè)板跌-0.64%。盤(pán)面上，今日醫(yī)藥板塊持續(xù)走弱，港股醫(yī)藥ETF盤(pán)中一度跌超-3%。而在A股，醫(yī)療板塊的上市公司自年初至今也是調(diào)整不斷。今年以來(lái)，醫(yī)療ETF錄得-10.43%的收益率，其中藥明康德跌-17.58%，泰格醫(yī)藥跌-16.89%，邁瑞醫(yī)療跌-3.21%。醫(yī)療健康行業(yè)向來(lái)是長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，是公募基金、社保資金和優(yōu)質(zhì)外資等機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期配置資產(chǎn)，然而近兩年來(lái)卻遭遇了“滑鐵盧”，表現(xiàn)持續(xù)不佳。醫(yī)療行業(yè)的持續(xù)調(diào)整令許多投資者內(nèi)心煎熬，醫(yī)療板塊后續(xù)還有機(jī)會(huì)嗎？下面就來(lái)看看各類(lèi)機(jī)構(gòu)對(duì)于醫(yī)療板塊的觀點(diǎn)。

基本面上，醫(yī)藥板塊相關(guān)上市公司表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。其中，CXO龍頭藥明康德一季度凈利潤(rùn)達(dá)21.68億元，同比增長(zhǎng)31.97%。泰格醫(yī)藥一季度凈利潤(rùn)達(dá)5.68億元，同比增長(zhǎng)9.65%。醫(yī)療器械一哥邁瑞醫(yī)療一季度凈利潤(rùn)達(dá)25.71億元，同比增長(zhǎng)22.14%。雖然醫(yī)療板塊上市公司的凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)了一定程度的下滑，但仍維持住了正增長(zhǎng)。

(相關(guān)資料圖)

消息面上，醫(yī)療板塊最近突發(fā)兩大利空。一是近日國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局等11部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，旨在規(guī)范醫(yī)美行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。二是醫(yī)療板塊相關(guān)上市公司持續(xù)披露股東減持公告。其中醫(yī)療CXO龍頭藥明康德在近日發(fā)布了股東減持公告，減持比例不超過(guò)公司總股本的3%。無(wú)獨(dú)有偶，今年年初，A股醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療也遭遇了第四大股東的減持，減持比例不超過(guò)1.07%。

由此可見(jiàn)，近期醫(yī)療板塊持續(xù)調(diào)整的主要原因在于，由于新冠疫情結(jié)束和集采壓價(jià)影響，醫(yī)療行業(yè)的利潤(rùn)增速出現(xiàn)了普遍性的下滑，而前期高估值的預(yù)期與當(dāng)前下滑后的利潤(rùn)增速的不匹配，導(dǎo)致了醫(yī)療行業(yè)跌跌不休。

對(duì)于后續(xù)醫(yī)療板塊是否還有投資機(jī)會(huì)？嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)郝淼表示，此前經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，醫(yī)藥板塊的估值達(dá)到多年來(lái)的低位，對(duì)于今年醫(yī)藥板塊的行情持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，整個(gè)行業(yè)的盈利與估值都有提升的空間。郝淼認(rèn)為，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)際環(huán)境上會(huì)迎來(lái)邊際改善，由于創(chuàng)新鏈條和投融資額有很大關(guān)系，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期今年可能會(huì)見(jiàn)底，這對(duì)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)疑是個(gè)利好。而對(duì)于醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈郝淼則認(rèn)為，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家醫(yī)療器械在臨床使用的比例大概為1:1，我國(guó)約為2:1，從這個(gè)角度看器械本身是有成長(zhǎng)空間的。此外，隨著中國(guó)技術(shù)能力不斷提升，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)品力持續(xù)提升，會(huì)有越來(lái)越多的品類(lèi)完成國(guó)產(chǎn)替代。

與此同時(shí)，太平洋證券也發(fā)布研究報(bào)告指出，經(jīng)過(guò)調(diào)整醫(yī)藥板塊估值仍處于底部區(qū)間，從基本面出發(fā)，考慮到估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊倨ヅ湫?，建議短期繼續(xù)關(guān)注后疫情時(shí)代的醫(yī)療服務(wù)邊際改善情況帶來(lái)的估值反彈。不過(guò)，筆者認(rèn)為在人口老齡化大趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)西藥產(chǎn)業(yè)鏈面臨的壓價(jià)壓力只會(huì)增不會(huì)減，需注意其帶來(lái)的影響。

如何選擇醫(yī)療ETF？

中證醫(yī)療指數(shù)(指數(shù)代碼：399989)是從滬深市場(chǎng)中選取業(yè)務(wù)涉及醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療信息化等醫(yī)療主題的醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映醫(yī)療主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)年初至今跌幅為-10.43%，成分股為50只，自指數(shù)成立以來(lái)截至2023年4月10日，累計(jì)收益率為1048%，平均年化收益率約為13.7%。從估值來(lái)看，當(dāng)前中證醫(yī)療指數(shù)的PE為28.39、PB為4.19。位于近五年P(guān)E分位數(shù)19%、近五年P(guān)B分位數(shù)5%，估值水平處于相對(duì)較低的位置。

從前十大權(quán)重股來(lái)看中證醫(yī)療指數(shù)覆蓋了醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械等優(yōu)秀標(biāo)的。其分別為愛(ài)爾眼科、邁瑞醫(yī)療、藥明康德、愛(ài)美客、泰格醫(yī)藥、樂(lè)普醫(yī)療、通策醫(yī)療、凱萊英、康龍化成、金域醫(yī)學(xué)。

相關(guān)跟蹤ETF：華寶中證醫(yī)療ETF(512170)、國(guó)泰中證醫(yī)療ETF(159828)