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歷經(jīng)此前幾個大年后，2023年公募基金很可能會迎來一個“分紅小年”。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至5月16日，年內(nèi)共有1338只基金（不同份額分開統(tǒng)計，下同）實施了1656次分紅，分紅總規(guī)模為523.04億元，與去年同期的1977次分紅的規(guī)模1053.75億元相比下降了50.36%。但從結(jié)構(gòu)上看，今年分紅基金依然不乏亮點。最為明顯的是，和此前權(quán)益基金當(dāng)主力軍不同，今年債基成為了分紅大戶。

需要指出的是，分紅并不是基金額外的收益分配?；鸸具M行基金分紅的主要目的，除了幫基民兌現(xiàn)部分收益外，還有出于基金倉位調(diào)整的需要。另外，分紅規(guī)模和基金投資并不存在直接聯(lián)系，分紅下降并不意味著未來投資前景黯淡。

(資料圖片僅供參考)

分析認(rèn)為，2023年以來債基逐步走出此前低迷狀態(tài)，迎來了規(guī)模和業(yè)績回升，分紅規(guī)模和分紅能力均有提升，成為了基金分紅主力軍。同時，通過分紅還釋放出了積極的投資信心?；鸾?jīng)理分析到，債市當(dāng)前已逐步將去年11月下跌的凈值進行了整體修復(fù)。伴隨經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，有望帶來二季度到四季度的整體行情，目前中短端的高等級信用債具有不錯的性價比。

債基分紅規(guī)模和次數(shù)占比均超80%

在年內(nèi)1656次分紅、523.04億元分紅中，債基年內(nèi)累計貢獻了1453次分紅，累計分紅規(guī)模為431.16億元，兩者占比均超過80%，分別為87.74%和82.43%。

從單只基金來看，中銀國際證券旗下的中銀證券匯嘉定期開放，和中銀基金旗下的中銀豐和定期開放，分別一次性發(fā)放了18.01億元和15.02億元“大紅包”，成為年內(nèi)全市場分紅最高的兩只基金。其中，長城悅享增利A和中銀睿享定期開放年內(nèi)有過兩次分紅，分紅規(guī)模均超過7億元。

此外，混合基金和股票型基金累計實施逾120次分紅，總規(guī)模約70億元出頭。和往年相比，這兩類基金今年似乎“摳搜”了很多，但依然不乏規(guī)模10億元以上的大分紅。比如，華泰柏瑞滬深300ETF年內(nèi)分紅達11.93億元，王克玉管理的泓德豐潤三年持有分紅近10億元，萬家行業(yè)優(yōu)選、華泰柏瑞紅利ETF等基金分紅均在6億元以上。

還有，近年來蓬勃發(fā)展的公募REITs，也在分紅中占據(jù)一席之地。數(shù)據(jù)顯示，20只公募REITs年內(nèi)通過20次分紅貢獻了近20億元分紅。出手最慷慨的是鵬華深圳能源REIT，分紅規(guī)模為4.36億元，平安廣州交投廣河高速公路REIT、華夏中國交建高速REIT、東吳蘇州工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)園REIT、中航首鋼生物質(zhì)REIT等基金均分紅過億元。

分紅不是基金額外收益分配

Wind數(shù)據(jù)顯示，從1998年算起，包括2023年已有分紅在內(nèi)，公募基金歷年累計分紅規(guī)模已接近2萬億元。但一直以來，說起基金理財，大部分投資者想到的多是基金投資業(yè)績，而忽略了基金分紅。

嘉實基金表示，基金分紅是將收益分配給投資者的過程，是投資基金實現(xiàn)收益的一種方式，通過這種方式投資者可以獲得來自基金持有資產(chǎn)的利潤?；鸱旨t主要有現(xiàn)金分紅和紅利再投資兩種方式。所謂現(xiàn)金分紅，是基金公司將收益以現(xiàn)金形式直接發(fā)放給投資者，投資者可以將這些現(xiàn)金留作備用或再次投資。紅利再投資，則是基金公司將分紅收益自動用于購買更多的基金份額，這樣可以使投資者的投資份額增加，從而實現(xiàn)復(fù)利增長。

需要指出的是，分紅并不是基金額外的收益分配，本質(zhì)上是在基金運營取得正收益的前提下，將投資者的資金資產(chǎn)進行重新分配的過程。

嘉實基金舉例稱，假設(shè)基民持有1000份基金，單位凈值是1.5元，總資產(chǎn)是1500元?，F(xiàn)該基金每單位份額分紅0.5元。如果選擇現(xiàn)金分紅，基民可以獲得500元（1000X0.5 = 500）現(xiàn)金，但是基金凈值變成了1元，基民依然持有1000份基金份額，一共1000元基金資產(chǎn)，總資產(chǎn)還是1000+500=1500元。如果選擇紅利再投資，那么500元會按照新的凈值折算成500份基金份額（500/1=500），總資產(chǎn)還是（1000+500）X1=1500元。

（紅利再投資分紅過程示意圖，來源：嘉實基金）

分紅有利于投資操作更靈活

有觀點認(rèn)為，分紅是為了降低基金的單位凈值，這樣一來就會更契合部分基民的心理，因為總有人認(rèn)為“單位凈值低”的基金更便宜。但凈值低的基金并不一定比凈值高的基金表現(xiàn)好，衡量基金業(yè)績的是“漲跌幅”。

比如，A基金目前單位凈值1.1元，半年后漲到了1.2元，期間收益率是9%；而B基金目前單位凈值是3元，半年后漲到了3.6元，收益率是20%。因此，要不要投資某只基金只和投資價值有關(guān)，與凈值高低完全無關(guān)。

也就是說，基金公司進行基金分紅的主要目的，除了幫基民兌現(xiàn)部分收益外，還有出于基金倉位調(diào)整的需要。

華夏基金指出，權(quán)益型基金一般在合同中會規(guī)定最低股票持倉比例的要求，即便基金經(jīng)理對后市較為謹(jǐn)慎，也難以通過大幅降低倉位規(guī)避下跌的風(fēng)險。此時就可以通過先降低倉位準(zhǔn)備現(xiàn)金分紅，分紅完再建倉至合同約定以上的方式來進行合規(guī)地減倉和調(diào)倉。因為分紅出去的現(xiàn)金不再受到市場波動的影響，即便后市真的出現(xiàn)下跌，基民受到的影響也較為可控。

華夏基金表示，如果目前投資組合持有的現(xiàn)金較多，而短期風(fēng)險較大或者暫時沒有較好的投資機會，基金經(jīng)理也有可能通過分紅降低現(xiàn)金比例，避免攤薄基金收益。另外，如果目前基金規(guī)模較大，出現(xiàn)了“船大難掉頭”的情況，基金經(jīng)理可能也會選擇分紅降低基金規(guī)模，便于更靈活地進行投資操作。

針對債基分紅，有市場人士對券商中國記者表示，債基屬于低風(fēng)險資產(chǎn)，投資者對現(xiàn)金回報的要求較高。一般情況下，債券基金只要滿足分紅條件，都會按照固定的節(jié)奏定期進行現(xiàn)金分紅。2023年以來，債基逐步走出此前低迷狀態(tài)，迎來了規(guī)模和業(yè)績回升，分紅規(guī)模和分紅能力均有提升，成為了基金分紅主力軍。同時，通過分紅還釋放出了積極的投資信心。

中短端高等級信用債具備較好價值

諾德基金基金經(jīng)理王憲彪指出，當(dāng)前債券市場走勢大超主流債券投資人的預(yù)期，今年債券市場的表現(xiàn)與傳統(tǒng)的分析框架并不一致，時至當(dāng)下債券市場一直做多，因此更加需要去深入理解市場的結(jié)構(gòu)。

王憲彪認(rèn)為，今年1-4月債券市場交易的是資產(chǎn)荒的邏輯，不是單純的經(jīng)濟下行和流動性寬松推動的市場走強。債券市場上配置資金較多，主要原因有兩個方面：一是當(dāng)前我國實體經(jīng)濟的內(nèi)生性融資需求修復(fù)狀況一般，但貨幣供給同比增速上行明顯，這催生了較為明顯的溢出效應(yīng)；二是大類資產(chǎn)回報率整體下降和債券供需錯配影響下，涌入債券市場的資金可能在不斷增加。

展望后市，鵬華基金債券投資一部副總經(jīng)理劉濤認(rèn)為，債市當(dāng)前已逐步將去年11月下跌的凈值進行了整體修復(fù)。伴隨經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，有望帶來二季度到四季度的整體行情，目前中短端的高等級信用債具有不錯的性價比。

劉濤認(rèn)為，今年整體投資環(huán)境看，收益率曲線整體偏平坦化。在信用債兩大領(lǐng)域逐步觸底復(fù)蘇的過程中，特別在偏短端信用領(lǐng)域的信用下沉，整體信用狀況需要時間夯實，去修復(fù)一些有壓力的企業(yè)和行業(yè)。目前中短端的高等級信用債具備較好價值，不需要冒過多信用風(fēng)險去獲得性價比不錯的風(fēng)險調(diào)整后收益。

校對：廖勝超