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近期巴菲特在伯克希爾股東大會(huì)上發(fā)表了看好日股的言論，并對(duì)日本五大商社的不斷增持行為引起了投資者們的注意。不過，巴菲特對(duì)日股的投資由來已久。自2020年8月，巴菲特買入伊藤忠、丸紅、三菱、三井物產(chǎn)和住友這五大日本商社以來，各家商社兩年利潤(rùn)增至4.3倍，公司股價(jià)也是率創(chuàng)新高。截至2023年4月，伯克希爾對(duì)五大商社的持倉(cāng)比例已經(jīng)提升至7.4%，成為伯克希爾在美國(guó)以外地區(qū)的最大投資。

今年以來，得益于日本央行持續(xù)施行寬松的貨幣政策，日經(jīng)指數(shù)跑贏了包括標(biāo)普500指數(shù)在內(nèi)的一大批全球主要指數(shù)，成為亞洲表現(xiàn)最好的主要股指之一。日經(jīng)指數(shù)是《日本經(jīng)濟(jì)新聞》社根據(jù)東京證券交易所第一市場(chǎng)的225家公司編制的股票價(jià)格指數(shù)。其中不僅包括巴菲特投資的五大商社，還有一些諸如佳能、三菱、豐田汽車、索尼等大家耳熟能詳?shù)墓疽苍谄渲小?/p>

在日股大漲后自然也是引起了大A投資者們的注意，眾多投資者紛紛表示羨慕。不過，令人意外的是A股場(chǎng)內(nèi)竟然也有日經(jīng)ETF。當(dāng)前A股場(chǎng)內(nèi)一共有4只跟蹤日經(jīng)指數(shù)的ETF產(chǎn)品，它們分別為華夏日經(jīng)ETF(513520)、工銀瑞信日經(jīng)ETF(159866)、華安日經(jīng)225ETF(513880)和日經(jīng)225ETF易方達(dá)(513000)。其中，當(dāng)日成交額最大是華夏日經(jīng)ETF，截至收盤漲幅達(dá)6.35%，今年以來的漲幅為25.73%，不過需要注意的是其場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)達(dá)到了8.92%，需要注意溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

巴菲特為什么要投資日股？

近期，巴菲特在訪問日本東京接受日媒采訪時(shí)表達(dá)了進(jìn)一步投資日本股票的意愿，并表示可以提高五大商社持股比例至9.9%，不過這首先需要取得伯克希爾董事會(huì)的同意。巴菲特為什么要投資日股？據(jù)推測(cè)其可能的理由有三。第一就是分散持倉(cāng)組合，避免過度集中的風(fēng)險(xiǎn)。雖然巴菲特當(dāng)前投資組合的大部分持倉(cāng)為美國(guó)公司，但在2月的致股東信中，仍表達(dá)了對(duì)美國(guó)財(cái)政失衡問題的擔(dān)憂。在此基礎(chǔ)上，巴菲特考慮到全球金融混亂和經(jīng)濟(jì)衰退的影響，對(duì)持倉(cāng)組合進(jìn)行適當(dāng)分散也是有必要的。

第二是對(duì)沖日元融資的匯率風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，由于美聯(lián)儲(chǔ)的加息導(dǎo)致近期美元的融資成本持續(xù)走高。而日本央行連續(xù)多年的降息，致使日元一直都是全球主要貨幣中的利率洼地。在多年的YCC政策下，當(dāng)前日本國(guó)債在二級(jí)市場(chǎng)的收益率僅為0.5%。如此低的融資成本導(dǎo)致巴菲特經(jīng)常發(fā)行日債進(jìn)行融資?；仡檨砜?，早在2019年，巴菲特就發(fā)行了規(guī)模達(dá)到4300億日元債，成為有史以來日元債最大的海外發(fā)行方之一，之后陸續(xù)也都有日債發(fā)行。在剛剛結(jié)束的伯克希爾股東大會(huì)上，巴菲特解釋道，五大商社每年可以支付可觀的股息率，并且投資帶來的日元匯率風(fēng)險(xiǎn)可以用融資來進(jìn)行對(duì)沖，這樣做的成本只有0.5%。

最主要的還是對(duì)這五大商社投資價(jià)值的看好。巴巴菲特投資這些商社主要原因還是看好這些公司的投資價(jià)值。根據(jù)公開資料顯示，這五家商社的主要收入都來源于礦產(chǎn)、能源等上游資源品。并且五家商社普遍在海外投資，除了伊藤忠，其他四家商社在日本境外投資的比例均超過45%。2022財(cái)年五家商社合計(jì)凈利潤(rùn)約4.2萬億日元，是2020財(cái)年的約4.3倍。豐厚利潤(rùn)背后，這些公司的估值也低于日經(jīng)指數(shù)的平均水平。巴菲特強(qiáng)調(diào)，這些商社大概會(huì)給伯克希爾帶來14%的收益率，并且它們還支付可觀的股息和偶爾的股票回購(gòu)。自2020年巴菲特投資五大商社以來，丸紅的股價(jià)漲超兩倍，三井物產(chǎn)、三菱翻了一番，伊藤忠和住友的收益率也遠(yuǎn)超日經(jīng)ETF。