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來(lái)源：壹財(cái)信

(資料圖片)

作者：蘇向前

近期外資公募加速落地，這一新派系公募基金類型開(kāi)始逐漸發(fā)展壯大。但是內(nèi)地的基金行業(yè)仍然主要是銀行系、券商系和信托系的三類天下，已經(jīng)發(fā)展多年的個(gè)人系公募近況也平平。

例如債券大佬楊愛(ài)斌所一手打造的鵬揚(yáng)基金，它同時(shí)還兼具著私轉(zhuǎn)公的概念，轉(zhuǎn)型公募是在2016年的6月份，轉(zhuǎn)型前已是實(shí)力突出的固收私募公司，以固收及“固收+”投資見(jiàn)長(zhǎng)。在公司的一系列公募產(chǎn)品中，規(guī)模排在前面的都是固收類產(chǎn)品。但是，近幾年來(lái)，權(quán)益類基金越發(fā)成為行業(yè)主流，公司主要通過(guò)引進(jìn)同行人才方式想走捷徑，可惜效果不佳。

債強(qiáng)股弱局面改寫(xiě)不易

權(quán)益類基金充當(dāng)配角

截至2022年四季度末，該基金的全部資產(chǎn)合計(jì)約為928.53億元，在195家基金公司中排在了第55位，歷史上鵬揚(yáng)的最佳排名也不過(guò)是第51位。雖然突破900億元的成績(jī)表面看可喜可賀，但是仔細(xì)分析單只產(chǎn)品的情況，股債兩大陣營(yíng)的極度失衡就問(wèn)題突出了。

如果將AC兩類產(chǎn)品分開(kāi)統(tǒng)計(jì)的話，公司目前旗下基金排在前26位的都是固定收益類的產(chǎn)品，直到第27位才出現(xiàn)了偏股混基鵬揚(yáng)產(chǎn)業(yè)智選，同時(shí)資產(chǎn)凈值在7億元以上的也僅有三只。除去該基金外，另外的兩只分別是鵬揚(yáng)先進(jìn)制造和鵬揚(yáng)中國(guó)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)。相反在規(guī)模較為袖珍迷你的基金中，卻能發(fā)現(xiàn)幾只權(quán)益陣營(yíng)產(chǎn)品的名字。

例如去年8月初成立的次新基金鵬揚(yáng)消費(fèi)行業(yè)，按理說(shuō)受益于放開(kāi)后大消費(fèi)行業(yè)的率先反彈，基金成立的時(shí)點(diǎn)非常合適。但目前該基金表現(xiàn)得中規(guī)中矩，基金四季報(bào)分析了原因所在，12月31日時(shí)基金的股票倉(cāng)位約為71.41%，同時(shí)基金的十只股票各自占比均極低，第一大重倉(cāng)股貴州茅臺(tái)占凈值比大約為3.53%，第十大重倉(cāng)股索菲亞占比約為2.05%，也就體現(xiàn)出十只股票的配比極為平均。

基金經(jīng)理在季報(bào)中表示：“權(quán)益操作上，12月我們?cè)龀值陌鍓K主要為：港股互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)、乳制品，減持了一部分地產(chǎn)后周期的家居和出行鏈板塊。展望未來(lái)3個(gè)月，我們認(rèn)為市場(chǎng)仍將維持強(qiáng)勢(shì)動(dòng)能，后續(xù)將擇機(jī)增加權(quán)益?zhèn)}位的配置。”雖然季報(bào)中指出，本基金本報(bào)告期內(nèi)未出現(xiàn)連續(xù)二十個(gè)工作日基金份額持有人數(shù)量不滿二百人或者基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元的情形。

但是該基金很有可能還是在運(yùn)作中受到了規(guī)模的羈絆。截至去年12月31日，該基金的A類份額最新規(guī)模為0.34億元，C類份額的最新規(guī)模約為0.10億元。從現(xiàn)任的基金經(jīng)理來(lái)看，女將吳西燕此前曾在國(guó)海富蘭克林基金管理過(guò)產(chǎn)品，但是最好的任職回報(bào)僅僅約為28%。

鄧彬彬、朱國(guó)慶競(jìng)爭(zhēng)權(quán)益老大欠火候

吳西燕目前在鵬揚(yáng)管理四只產(chǎn)品規(guī)模約為7.6億元并不出色，綜合分析看最具競(jìng)爭(zhēng)力的還是朱國(guó)慶和鄧彬彬兩人，但是兩人都面臨著名氣和實(shí)力與頂流的差距。

曾在外資機(jī)構(gòu)擔(dān)任高管的朱國(guó)慶累計(jì)任職時(shí)間超過(guò)八年半，但是目前在鵬揚(yáng)卻僅僅管理兩只產(chǎn)品，去年四季度末合計(jì)的管理規(guī)模僅約為10.25億元。兩只產(chǎn)品中管理時(shí)間較長(zhǎng)的是中國(guó)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)，它成立于2021年年中，2022年全年的凈值增長(zhǎng)率約為-21.95%，今年到目前的凈值增長(zhǎng)率約為2.79%，均排在同類基金的靠后位置。

從基金四季報(bào)的調(diào)倉(cāng)看，基本上是價(jià)值與成長(zhǎng)類標(biāo)的公司平分秋色。價(jià)值類公司囊括了后五個(gè)重倉(cāng)席位，包括了中國(guó)中免、美團(tuán)、愛(ài)美客、保利發(fā)展和中國(guó)太保，對(duì)比看成長(zhǎng)類公司包括了東方電纜、東方電氣、藥石科技、銳科激光和奧特維，從股票近60日的漲幅來(lái)看，就能清晰地發(fā)現(xiàn)問(wèn)題所在，前五大重倉(cāng)的成長(zhǎng)類公司均下跌，因此也就導(dǎo)致了產(chǎn)品基本錯(cuò)過(guò)了春節(jié)前的這輪行情。

朱國(guó)慶在季報(bào)中明確表示：“我們相對(duì)看好基本面確定性修復(fù)的絕對(duì)低估值板塊，如金融、地產(chǎn)、地產(chǎn)鏈等行業(yè)；以及調(diào)整充分且盈利增長(zhǎng)確定性高的成長(zhǎng)板塊，如軍工、風(fēng)電、光伏、醫(yī)藥等行業(yè)�！钡�是或許也是看好的行業(yè)太多，最后導(dǎo)致組合的效果一般了。

鄧彬彬作為股票投資部副總監(jiān)，目前管理著公司的五只產(chǎn)品，但是合計(jì)的規(guī)模也不到40億元。個(gè)人的代表作是任職回報(bào)接近90%的鵬揚(yáng)景泰成長(zhǎng)，雖然今年業(yè)績(jī)略好于朱國(guó)慶，但是同樣是價(jià)值和成長(zhǎng)所混搭的思路，落實(shí)到行業(yè)上主要就是白酒+新能源，這樣的熱點(diǎn)搭雖然收益和排名會(huì)維持在一個(gè)尚可的位置，但風(fēng)格和特色的缺失很難讓投資者真正記住。

他表示：“操作方面，本基金本報(bào)告期內(nèi)顯著加倉(cāng)了食品飲料板塊，目前組合的配置主要集中在零售銀行、食品飲料、光伏組件、新能源車優(yōu)質(zhì)公司和少量自主可控標(biāo)的�！睂�(duì)兩位公司競(jìng)爭(zhēng)權(quán)益頭牌的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，首要的任務(wù)應(yīng)該是盡快先能讓一只產(chǎn)品收益翻番。

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