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《基金經(jīng)理投資筆記》行業(yè)系列
領(lǐng)略行業(yè)投資的純粹之美
作者:李永興 永贏基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)
AI主題在3月份大幅上漲,很多人也開始拿當(dāng)前的市場(chǎng)類比13年傳媒和15年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的牛市。13年影視手游公司股價(jià)大幅上漲、15年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)大幅上漲,其中很多概念股股價(jià)也大幅上漲,但是在我看來(lái),那兩年這兩個(gè)行業(yè)雖然股價(jià)大幅上漲,但是基本面跑得更快,甚至很多時(shí)候股價(jià)在追趕基本面。13年先是以《泰囧》為標(biāo)志整個(gè)電影市場(chǎng)票房的天花板被打開,隨后手游的流水不斷翻倍上升,并且電影和手游一定程度上體現(xiàn)出的社交屬性使得其需求呈現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)傳播效應(yīng)地?cái)U(kuò)大;15年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的用戶數(shù)和用戶使用時(shí)長(zhǎng)不斷上升,并且在廣告和游戲之外出現(xiàn)了新的變現(xiàn)模式(如電商和金融)以提升ARPU值。也就是說(shuō),那兩年相關(guān)行業(yè)股價(jià)的大幅上漲反映的是行業(yè)基本面的非線性上升。
對(duì)于AI,我們認(rèn)為終將也會(huì)迎來(lái)行業(yè)基本面爆發(fā)式增長(zhǎng)的一天,但是不是現(xiàn)在就發(fā)生仍有待觀察?;蛘哒f(shuō),我們?nèi)匀徽J(rèn)為是否出現(xiàn)殺手級(jí)產(chǎn)品是判斷行業(yè)是否迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)的標(biāo)志,也是判斷股票投資是產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)還是主題投資機(jī)會(huì)的標(biāo)志。
ChatGPT是一項(xiàng)重要的創(chuàng)新技術(shù),具備很高的社會(huì)價(jià)值,但其本身未必就一定是具有很高商業(yè)價(jià)值的殺手級(jí)產(chǎn)品的最終形態(tài)。因?yàn)橥ㄓ么竽P鸵肫占熬托枰朕k法把成本盡可能降低,并且科技巨頭公司的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)使得通用大模型的商業(yè)價(jià)值向其成本而非社會(huì)價(jià)值去靠攏。因此,我們更傾向于認(rèn)為當(dāng)ChatGPT成本下降之后,很多垂直領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)殺手級(jí)的產(chǎn)品。就像移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)本身不是殺手級(jí)的產(chǎn)品,但是有了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)會(huì)誕生微信、抖音這樣垂直領(lǐng)域的殺手級(jí)產(chǎn)品。因此,從目前AI的發(fā)展階段而言,距離國(guó)內(nèi)出現(xiàn)殺手級(jí)產(chǎn)品還需要經(jīng)歷兩個(gè)階段:一是國(guó)內(nèi)ChatGPT技術(shù)成熟(或是openAI進(jìn)入國(guó)內(nèi)),二是垂直領(lǐng)域出現(xiàn)好的應(yīng)用。
在此之前,我們更傾向于AI暫時(shí)還處在主題投資的階段。主題投資階段的關(guān)鍵要素在于產(chǎn)業(yè)推進(jìn)的進(jìn)度,當(dāng)產(chǎn)業(yè)快速向前推進(jìn)時(shí),相關(guān)主題的股票會(huì)大幅上漲;當(dāng)產(chǎn)業(yè)推進(jìn)放慢時(shí),相關(guān)主題的股票也會(huì)體現(xiàn)出很大的股價(jià)波動(dòng)。因此,我們需要跟蹤走在產(chǎn)業(yè)發(fā)展前沿公司的技術(shù)和產(chǎn)品的推進(jìn)進(jìn)度(例如海外的微軟、谷歌、英偉達(dá),國(guó)內(nèi)百度等公司),思考這些變化對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)帶來(lái)怎樣的影響,并以此來(lái)制定投資策略。這些變化時(shí)時(shí)刻刻都在發(fā)生,因?yàn)檫@些公司自身也在不斷探索創(chuàng)新,我們只能保持緊密地跟蹤并在盡可能快的時(shí)間內(nèi)形成投資決策。
對(duì)于處在主題投資階段的股票投資而言,收益和風(fēng)險(xiǎn)都是巨大的。風(fēng)險(xiǎn)在于,在AI技術(shù)快速推進(jìn)的情況下,沒(méi)有誰(shuí)敢保證自己是不會(huì)被顛覆的;收益在于,在AI技術(shù)快速推進(jìn)的情況下,每一家公司也都有搶占未來(lái)整體或局部制高點(diǎn)的機(jī)會(huì)。因此,當(dāng)前較優(yōu)的投資策略是選擇走在產(chǎn)業(yè)發(fā)展最前沿或是受益產(chǎn)業(yè)最新變化的標(biāo)的,以盡可能控制買入成本的方式進(jìn)行投資。尤其是對(duì)于主題投資盛行的A股市場(chǎng)而言,當(dāng)軟件公司股價(jià)漲幅超過(guò)微軟、硬件公司股價(jià)漲幅超過(guò)英偉達(dá)時(shí),我們就需要慎重考慮其股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)了,畢竟微軟和英偉達(dá)才是目前走在產(chǎn)業(yè)發(fā)展最前沿的公司。
當(dāng)然,這些只是基于當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的分析,AI的一個(gè)重要屬性就是不斷快速迭代,如果未來(lái)AI的迭代發(fā)生質(zhì)變的話,那么我們的上述分析就需要完全打破重來(lái)了。
風(fēng)險(xiǎn)提示:投資有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。以上所提及個(gè)股僅作舉例說(shuō)明,不作為推薦,不構(gòu)成任何投資建議或承諾。
本文源自:金融界
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4月17日國(guó)內(nèi)尿素出廠價(jià)格詳情廠家4月14日4月17日變化山東瑞星2510元 噸2510元 噸無(wú)薌城三安3000元 噸3000元 噸無(wú)華魯恒升2490元 噸24
,云南省文山壯族苗族自治州文山市的三七(統(tǒng)貨)價(jià)格為106元公斤,走勢(shì)穩(wěn)定,貨源充足。今日行情,云南省文山市的三七(統(tǒng)貨)價(jià)格為106元公斤,走勢(shì)穩(wěn)
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4月17日,山東利華益集團(tuán)股份有限公司異丁醛裝置運(yùn)行正常。出廠價(jià)格7500元 噸,報(bào)價(jià)暫穩(wěn),實(shí)際成交價(jià)以協(xié)商為主。
4月17日,淄博德合化工有限公司成豐新戊二醇經(jīng)銷價(jià)格為10300元 噸,報(bào)價(jià)暫穩(wěn),實(shí)際成交價(jià)以協(xié)商為主。
今日黨參上貨量有所減少,大約有43-48噸貨源出售。市場(chǎng)人流量基本穩(wěn)定,有鄰縣客商采購(gòu)黨參中條貨源;本地經(jīng)營(yíng)戶及加工戶隨行要貨,按需購(gòu)進(jìn)合
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橫店影視文化產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)位于浙江省金華東陽(yáng)市,集影視拍攝、旅游度假、文化娛樂(lè)等功能為一體。創(chuàng)建以來(lái),園區(qū)建立多方合作機(jī)制,健全產(chǎn)業(yè)鏈條
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【昆明口岸國(guó)際(地區(qū))航線已恢復(fù)19個(gè)航點(diǎn)】“昆明發(fā)布”消息,截至4月15日,昆明口岸國(guó)際(地區(qū))航線已恢復(fù)至13個(gè)國(guó)家(地區(qū))的19個(gè)航點(diǎn),
“今天可以說(shuō)沒(méi)有一家自動(dòng)駕駛真正做得好,一是在城市里面難度大,二是很貴,三是支持的車型很少,但在未來(lái)五年里面這些問(wèn)題都會(huì)解決。”4月16
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大額存單隨時(shí)都可以存嗎?大額存單的發(fā)售是有限量的,并不是投資者想存就能存,要看各銀行是否還有剩余存單,如果大額存單都售罄了就沒(méi)有辦
基金定投和一次性買入選哪種好?兩種方式各有特點(diǎn),不存在絕對(duì)的哪個(gè)更好,投資者需要結(jié)合自己的投資目的、投資期限、資金規(guī)模等因素進(jìn)行選
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隨著2017年首批FOF基金誕生以來(lái),F(xiàn)OF產(chǎn)品規(guī)模、凈值都在快速增長(zhǎng),當(dāng)前市場(chǎng)上已有400余只FOF產(chǎn)品,總規(guī)模近2000億元??梢园l(fā)現(xiàn),當(dāng)下的投資者
金融界4月17日消息,今日A股指數(shù)小幅高開后震蕩走強(qiáng),截至上午10時(shí)整,上證指數(shù)漲0 52%,萬(wàn)得全A漲0 28%,創(chuàng)業(yè)板指漲0 48%,北向資金凈賣出
購(gòu)買國(guó)債的技巧是什么?1、分散投資將資金分成多份,分別購(gòu)買不同類型的國(guó)債。這樣可以分散風(fēng)險(xiǎn),即使某個(gè)類型的國(guó)債出現(xiàn)問(wèn)題,其他的也能是
沒(méi)有理財(cái)經(jīng)驗(yàn)怎么理財(cái)?如果是沒(méi)有理財(cái)經(jīng)驗(yàn)的話,一般建議低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái),比如說(shuō):余額寶、零錢通、國(guó)債、國(guó)債逆回購(gòu)、貨幣基金、純債基金、銀
存款怎么理財(cái)?在理財(cái)?shù)臅r(shí)候,要考慮到自身能承受的風(fēng)險(xiǎn)能力,比如說(shuō):如果不想承受比較大的風(fēng)險(xiǎn),那么就可以優(yōu)先考慮余額寶、零錢通、國(guó)債
銀行工作人員推薦的理財(cái)產(chǎn)品可靠嗎?銀行工作人員推薦的理財(cái)產(chǎn)品一般是正規(guī)的理財(cái),只是理財(cái)產(chǎn)品本身是自帶風(fēng)險(xiǎn)的,并不是說(shuō)買了就會(huì)賺錢,
專稿:近年來(lái),長(zhǎng)豐縣為有效破解流動(dòng)黨員管理難落實(shí)、教育難適應(yīng)、作用難發(fā)揮等實(shí)際問(wèn)題,積極探索流動(dòng)黨員教育管理新途徑,通過(guò)“三個(gè)堅(jiān)持”
如何抓好今冬明春市場(chǎng)監(jiān)管領(lǐng)域安全生
12月16日,達(dá)州市達(dá)川區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局下發(fā)《市場(chǎng)監(jiān)管領(lǐng)域今冬明春安全生產(chǎn)隱患大排查大整治行動(dòng)工作方案》,要求下屬各部門從2022年12月16日起至2023年3月15日,全面聚焦城鎮(zhèn)燃?xì)?、特種設(shè)備、危險(xiǎn)化學(xué)品、煙花爆
《2021年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)
金港高速公路連接柬埔寨首都金邊和該國(guó)最大深水海港西哈努克港,是中國(guó)路橋按建造—運(yùn)營(yíng)—移交模式投資的項(xiàng)目,采用中國(guó)設(shè)計(jì)及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),橫跨5個(gè)省份,全長(zhǎng)187 05公里,雙向四車道。金港高速公路通車后,從金邊到
總體保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì) 工業(yè)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)
2022年1至10月,浙江省寧波市811家汽車制造業(yè)規(guī)上工業(yè)總產(chǎn)值2646 8億元,同比增長(zhǎng)14 2%。圖為11月19日,工人在領(lǐng)克汽車寧波梅山工廠的總裝車間作業(yè)。今年以來(lái),受疫情多發(fā)散發(fā)、市場(chǎng)需求不振等因素影響,國(guó)內(nèi)工業(yè)
14家券商獲首批個(gè)人養(yǎng)老金代銷展業(yè)資
11月18日晚間,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售機(jī)構(gòu)名錄》,共37家機(jī)構(gòu)入圍,其中券商14家,銀行16家,獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)7家。14家券商包括華泰證券、中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源、中金財(cái)富和長(zhǎng)江證券
北京再擔(dān)保承保規(guī)模超6000億 覆蓋中
北京中小企業(yè)融資再擔(dān)保有限公司(簡(jiǎn)稱北京再擔(dān)保)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,成立14年來(lái)已累計(jì)承保規(guī)模超過(guò)6000億元,覆蓋中小微企業(yè)(農(nóng)戶)超過(guò)16萬(wàn)戶次,積極推動(dòng)北京市中小微企業(yè)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大。北京再擔(dān)保2008年
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